20171119-广发证券-电子行业周观点_LED龙头优势强化_看好大者恒大趋势_8页_913kb

电子行业周观点总结

核心内容概述

本报告分析了2017年第三季度电子行业主要细分领域的发展趋势，包括LED、消费电子及半导体行业。整体来看，行业呈现强者恒强的发展态势，龙头企业的竞争优势日益凸显，同时部分关键原材料如硅片的供需矛盾也逐渐显现。

主要观点

1. LED行业：龙头优势强化，大者恒大趋势明显

• 业绩表现：台湾LED企业如晶电、光磊等在2017Q3业绩表现亮眼，部分企业单季度净利润超过上半年。
• 盈利能力改善：晶电17Q3营业收入同比增长6%，税后净利润同比大幅增长，已摆脱2015年的亏损状态。
• 竞争格局：经历行业洗牌后，现有企业更具成熟度，竞争逐渐从价格转向规模与品质。
• 投资建议：国内LED企业已具备成长潜力，建议关注芯片龙头三安光电。

2. 消费电子：品牌集中度提升，强者愈强趋势延续

• 市场集中度：全球Top5智能手机品牌厂商市占率提升，其他品牌市占率下降至39.1%。
• 畅销机型集中：全球Top5畅销机型市占率已达11.6%，消费者偏好向优势品牌和机型集中。
• 中国市场趋势：品牌集中度持续提升，零售额同比增长18.3%，价位带向上延伸。
• 供应链影响：优势品牌对供应链资源的吸引力增强，推动产业链洗牌，建议关注具备龙头地位的供应链投资标的。

3. 半导体：硅片需求增长，供需缺口扩大

• 硅片出货面积：2017Q3全球半导体硅片出货面积达29.97亿平方英寸，同比增长9.8%，创单季新高。
• 价格与需求：硅片价格上涨，12寸硅片供需矛盾突出，预计2020年下半年需求将达640万~750万片/月。
• 8寸硅片：因汽车、工业等领域需求增长，8寸硅片价格持续上涨。
• 行业影响：硅片成为限制国内晶圆厂产能的关键因素，推动上游设备与材料国产化进程。

关键信息

• 风险提示：

  • 智能手机创新低于预期；
  • 半导体国产化进度低于预期；
  • LED行业竞争加剧。

• 行业评级：买入

• 投资建议：

  • 关注LED芯片龙头三安光电；
  • 关注具备供应链龙头优势的投资标的；
  • 关注半导体上游材料及设备国产化机会。

• 数据来源：

  • SEMI、IDC、Canalys、GFK、Wind等。

图表索引（关键数据）

• 图1：晶电季度营收及税后净利润同比变化情况
• 图2：亿光电子季度营收及税后净利润同比变化情况
• 图3：部分台湾LED企业自2017年以来的涨跌幅情况
• 图4：中国智能手机市场品牌销量份额趋势
• 图5：全球半导体硅片出货面积（亿平方英寸）

相关研究

• 《电子行业周观点：中国“芯”时》2017-11-13
• 《电子行业周观点：代提速，看好PCB行业长期成长》
• 《电子行业周观点：“光变”之后，“芯变”已来》
• 《电子行业周观点：继续看好消费电子、OLED、汽车电子产业链投资机会》

分析师团队

• 许兴军：资深分析师，浙江大学系统科学与工程学士，浙江大学系统分析与集成硕士
• 王亮、王璐、余高：分析师，复旦大学相关专业硕士
• 叶浩、王帅：研究助理，清华大学、上海交通大学相关专业硕士

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%~15%
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%~+5%
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上

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