20220303-国元证券-新基建行业转债梳理_寻找沙滩上最闪亮的珍珠_14页_1mb

新基建行业转债梳理总结

核心内容

新基建作为当前稳增长的重要抓手，涵盖了5G基建、特高压、城际高速铁路和轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网七大领域。在当前经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力下，宏观调控部门要求“适度超前开展基础设施投资”。相比传统基建，新基建更强调改革创新，以推动经济转型升级和提升增长潜力。若要实现2022年5.5%的经济增速目标，新基建投资增速需达到30%。

主要观点

• 新基建投资增速预计在8-9%，但若要支撑经济增速目标，需大幅提升至30%。
• 数据中心作为新基建的重要组成部分，是数字经济的核心基础设施，预计2022年投资规模约260亿元。
• 特高压投资将进入高峰期，2022年计划投资额为5012亿元，是历史首次突破5000亿元。
• 充电桩行业结构亟待优化，直流快充桩占比提升是未来趋势，2022年预计投资规模约276亿元。
• 绿电作为新基建的外延行业，是未来电力行业发展的必然方向，2022年投资有望大幅改善。

关键信息

新基建相关政策（表1）

数据中心板块推荐转债（表2）

特高压板块推荐转债（表3）

充电桩板块推荐转债（表4）

绿电板块推荐转债（表5）

风险提示

• 稳增长政策出台不及预期；
• 新老基建项目建设进度不及预期。

投资建议

• 数据中心：润建转债、中装转2、海兰转债具备较好的性价比，值得关注；
• 特高压：杭电转债、起帆转债等在特高压领域具有竞争优势；
• 充电桩：九洲转2、鹏辉转债、朗新转债等具有行业稀缺性，具备配置价值；
• 绿电：节能转债、福能转债等在风电和光伏领域表现突出，投资潜力大。

结论

新基建行业在政策推动下，具有较高的增长潜力和投资价值。通过梳理各细分领域转债，可以发现多个具有性价比的投资标的，值得关注和配置。然而，需警惕政策执行不及预期和项目建设进度滞后等风险。