20131216-兴业证券-地产_成交高位徘徊_地产板块表现出相对收益_19页_3mb

证券研究报告总结

核心内容概览

2013年12月9日至12月15日期间，房地产市场呈现出成交高位徘徊、库存逐步回升的特点。尽管整体成交环比有所上升，但同比仍处于负增长状态，显示市场仍面临一定的压力。地产板块在该周表现优于大盘，成为23个行业中排名第八的板块，显示出一定的抗跌能力。

主要观点

• 成交情况：29个主要城市新房成交面积环比上升10%，但同比仅上升1%。其中，一线城市成交环比上升21%，但同比下降14%，而三四线城市环比上升13%，同比上升3%。值得注意的是，广州新房成交环比上升31%，但同比下降42%，库存连续五周上升。
• 二手房市场：杭州、北京二手房成交环比上升，但同比均有下降，天津则保持稳定。整体来看，二手房成交仍低于年度周均值。
• 土地市场：27个重点城市住宅土地市场推出宗数达123宗，为年度最大推地量。但成交宗数有所下降，溢价率降至11%，显示市场热度有所降温。
• 行业政策：中央城镇化工作会议提出要严格控制特大城市人口规模，可能意味着一线城市及核心二线城市仍将继续执行限购政策，短期内难以放松。同时，强调盘活存量和增加居住用地，这可能为部分拥有较多工业用地资源的地产公司带来重估机会。
• 板块表现：申万地产指数本周下跌0.88%，而沪深300指数下跌3.44%，地产板块跑赢大盘2.56个百分点。部分个股如正和股份表现突出，涨幅达38.9%；而一些个股如金山开发则跌幅较大，达11.8%。

关键信息

成交情况

• 新房：29个城市平均销售面积为19.0万平米，环比上升10%，同比上升1%。一线城市中除广州外，其他城市成交均处于高位，广州成交下降30%。
• 二手房：杭州、北京环比上升，天津持平。北京成交环比上升13%，但同比下降34%；杭州成交同比下降6%。
• 库存：多数城市库存上升，整体库存环比上升1.4%。广州库存连续五周上升，而上海、深圳库存略有下降。

土地市场

• 推出与成交：本周推出住宅土地123宗，成交37宗，溢价率为11%，较上周下降23个百分点。
• 城市表现：上海无成交，其他城市如杭州、东莞等有成交，但整体成交楼面均价下降，显示土地市场活跃度不高。

投资建议

• 关注三类公司：1）经营管理能力强、周转快的地产企业，如万科、保利、金地、招商地产、阳光城；2）模式独特、拥有较强护城河的企业，如华侨城；3）受益于土地流转、自贸区、国企改革等政策机会的企业，如格力地产。

风险提示

• 调控风险：调控政策可能继续加码，影响市场表现。
• 成交萎缩：市场成交可能进一步下滑，影响企业盈利。

行业评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

城市情况

• 一线城市：上海新房销售环比下降1%，但同比上升8%；北京新房环比上升4%，但同比下降31%；深圳新房环比上升50%，同比上升9%。
• 二线城市：除南京、武汉、长沙外，其他城市新房成交均有所下降，总体环比持平，同比下降1%。
• 三四线城市：整体成交环比上升13%，同比上升3%。部分城市如福州、昆明、徐州等成交有显著波动。

投资策略

• 在行业增速趋缓、全国房价趋缓的背景下，建议关注具有强运营能力和高周转效率的地产公司。
• 关注模式独特、具备护城河的企业，如华侨城。
• 土地流转、自贸区及国企改革等政策导向的领域可能带来投资机会，如格力地产。

数据来源

• 中国指数研究院、wind资讯、兴业证券研究所

图表说明

• 图1至图5展示了各城市新房及二手房成交情况、土地市场交易数据等。
• 图6至图30分别展示了各城市新房和二手房成交情况及土地市场表现。

机构销售经理联系方式

• 上海、北京、深圳、海外地区均有销售经理联系方式，供客户咨询使用。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 兴业证券可能持有报告中提及的公司证券头寸，存在潜在利益冲突。