20250819-银河期货-黑色金属每日早盘观察_7页_783kb

报告摘要

黑色金属早报：市场动态与操作建议

市场动态

唐山部分钢厂因环保检查传出限产口头通知，计划于8月25日到9月3日实施烧结机限产30%，可能导致铁水产量减少。近期钢材出口韧性较强，叠加复产导致热轧需求偏强，但螺纹库存压力增大，建材需求周期性下滑。铁水产量和出口需求仍维持高位，政策发力带动钢材盘面价格上行，但大商所发布限仓政策叠加钢材供需数据偏弱，导致短期价格重心下移，维持震荡偏弱走势。

逻辑分析

钢材①复产导致整体累库，螺纹减产而热卷增产；②高温天气使螺纹集中入库，需求加速下滑；③铁水产量维持高位，基本面眼前见顶，但存在供需压力；④限仓政策与政策面因素转向基本面，预计高炉限产将启动，原料价格可能下行。

交易策略

①单边：钢材震荡偏弱；②套利：基差低点正套；③期权：观望；④甲醇其他未预估。

焦炭：

部分钢厂因环保限产接受焦价涨价①吕梁准一干熄报价为1620元/吨；②焦煤供应受限，查超产影响加剧，但在促和保供背景下产量调整需兼顾；③当前供应待改善，建议回调后远月合约增持。

铁矿：

①主流矿发运平稳，非主流高增；②制造业和基建投资增速放缓；③高价位承压，需求环比回落；④建议震荡策略，套保为主。

铁合金

①锰矿库存轻微下降；②焦炭价格上涨影响黑色情绪；③硅铁供应增加，需求因螺纹下滑；④市场观望供应增长带来的调整；⑤锰硅需求高位但仍有下行风险。

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