20240326-甬兴证券-建材行业周报_地产政策边际优化_光伏玻璃持续降库_14页_743kb

报告摘要

今天我们将深入探讨建材行业的最新动态。看到这份从2024年3月18日到22日的行业周报，我能感受到市场正处于一个微妙而复杂的调整期。地产政策的边际改善与光伏玻璃需求的持续向好为行业带来了新的可能性，但也伴随着阵阵挑战和变数。

📊 1. 行业周报概述

核心观点：这份报告的核心观点聚焦于地产政策的边际优化和光伏玻璃行业的持续降库这两个关键点，并且还特别分析了消费建材领域的左侧投资机会。
政策环境：观察到近期房地产政策有明显松动。政府工作报告中提到要“标本兼治化解房地产风险”，特别强调要“一视同仁支持不同所有制房企合理融资需求”。2024年政府工作报告把这个作为重中之重来抓。央行也调整了5年期LPR利率，这是自2019年换锚以来最大的降幅，释放出明确的稳楼市信号。住建部的新文件明确提出了“以人定房、以房定地、以房定钱”的原则，这对抑制市场大起大落很有意义。

光伏玻璃:下游需求表现不错，比如组件厂家月度排产在50GW以上，大家都在谈“刚需采购”。而玻璃厂商这边订单也充足，库存正在下降。虽说最近有新产线投产，但定期达产还需要时间。成本方面纯碱和天然气价格较稳，让整体盈利情况有所好转。感觉市场趋势在走强，甚至加上了重复强调的部分，表示有些厂家预期下月订单有涨价可能。

消费建材的波动值得关注。A股申万建材指数周降幅达到25.9%，年初以来下跌超57.6%，跑输沪深300指数一截。其中水泥板块的波动幅度从24.3%至-248%不等，而装修建材则表现更差。虽然热点板块包括水泥制品(涨势不错)和其他建材，但也有水泥制造板块跌势明显。这些数据说明建材行业经历了一段时期的震荡调整。

工业品复苏主线:报告看好消费建材龙头和工业品复苏，特别是光伏玻璃方向。在消费建材方面，东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、北新建材、三棵树值得留意。光伏玻璃方面可以关注福莱特、南玻A。

风险点：市场上仍有些不确定性。最担心的是下游需求不达预期，例如终端购房需求恢复情况不如预期。还有原材料价格变化和供应端放松超预期等。做好这些风险提示是必要的。

📈 2. 市场回顾

具体表现：
- 全行业：本周(3月18日–3月22日)整体呈下跌趋势，申万一级行业中有31个，建材排在末尾，指数跌幅达25.9%。年初到现在则下跌57.6%。
- 二级行业：表现差异极大，玻璃玻纤 涨幅不如水泥 ,但 装修建材跌得比较厉害，个别样本甚至-248%。细分板块涉及很多领域，数据也比较多，但波动幅度很大。
- 三级行业：水泥细分得更细，比如 水泥制造、水泥制品、玻纤制造 等都有较大起伏。年初至今数据差异更大，最大上涨564%，最大下跌接近-1574%，非常离散。

🔍 3. 投资建议

推荐方向1：地产链条：关注政策暖风吹向的相关企业。变动较多，包括东方雨虹、坚朗五金等。今年地方政府工作报告多将稳地产列为重点，支持房企融资，增加保障性住房。这类企业或将受益于市场企稳。
推荐方向2：光伏玻璃：下游需求改善带动库存降至低位，各大厂商订单充足。长期来看，头部企业份额提升值得期待，可以关注福莱特、南玻A。