20191223-西部证券-传媒行业周报：19年中国游戏产业年报发布，游戏产业增速回升_15页_775kb

2019年中国游戏产业年报总结

核心内容

2019年中国游戏产业整体呈现回暖趋势，市场收入超过3100亿元，同比增长10.6%，其中国内市场收入同比增长8.7%，海外市场同比增长16.7%。游戏行业在4月后因政策边际宽松，增速回升，显示出行业复苏迹象。手游继续保持增长，占国内游戏市场收入的65%，同比增长13%。头部游戏公司凭借强大的研发和运营能力，其产品在iOS畅销榜中占据重要位置，如《王者荣耀》《梦幻西游》《火影忍者》等。

主要观点

• 国内市场增长：游戏市场收入增长8.7%，手游为主要增长动力，占比达65%。
• 海外市场表现：增速优于国内市场，达到16.7%，移动游戏表现突出。
• 政策影响：自2019年4月起，游戏行业政策边际宽松，带动行业增长回归正轨。
• 云游戏与前沿技术：云游戏的发展有助于市场份额向研发实力强的CP集中，AR/VR、云游戏等前沿市场将迎快速成长机遇。
• 头部公司优势：研发能力强的头部游戏公司受益于优质游戏生命周期延长和云游戏趋势，建议关注完美世界。
• 行业整合与监管：北京出台政策支持游戏“出海”，鼓励游戏产业向科技融合和创新驱动发展，预计2025年产值达1500亿元。

关键信息

• 行业数据：2019年国内游戏市场收入同比增长8.7%，手游增长13%；海外游戏市场收入同比增长16.7%。
• 头部游戏表现：《王者荣耀》《三国志·战略版》《和平精英》在iOS畅销榜前三。
• 市场动态：影视指数上涨5.79%，广告指数上涨7.07%，游戏指数上涨7.03%，出版指数上涨3.98%。
• 个股表现：涨幅前三为迅游科技（+40.02%）、中广天择（+26.21%）、引力传媒（+25.81%）；跌幅前三为奥维通信（-4.93%）、雷柏科技（-4.55%）、金利科技（-3.33%）。
• 政策动态：北京市出台《关于推动北京游戏产业健康发展的若干意见》，重点支持游戏“出海”，建议关注完美世界。
• 行业趋势：游戏“出海”潜力巨大，云游戏、电子竞技等细分市场发展迅速。
• 风险提示：包括票房不及预期、流水不及预期、会员增速不如预期及政策风险。

投资建议

• 超配：游戏行业预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上，建议超配。
• 重点推荐公司：完美世界、三七互娱、游族网络、世纪华通等，因其具备较强的研发实力和市场潜力。
• 行业前景：游戏行业在政策支持和技术创新推动下，有望持续增长，尤其是海外市场和云游戏领域。

一周行业数据

• 电影：上周票房7.8亿元，同比下降14.2%；《误杀》《天·火》《勇敢者游戏2：再战巅峰》位列前三。
• 电视剧：《庆余年》《第二次也很美》《鹤唳华亭》热度前三。
• 综艺：《明星大侦探第五季》《奇葩说第6季》《演员请就位》热度前三。
• 游戏：手游收入占比最大，页游收入有所下滑，但移动游戏市场保持增长。

行业展望

• 游戏行业在政策支持和技术进步下，增长潜力较大。
• 海外市场成为增长的重要引擎，头部公司有望受益。
• 云游戏、电子竞技等新兴领域将迎来发展机遇。
• 建议关注具备较强研发能力和市场拓展能力的游戏公司。

风险提示

• 票房、流水、会员增速不及预期。
• 政策变化可能对行业产生影响。
• 市场竞争加剧，可能影响盈利能力。

联系信息

• 分析师：李艳丽，联系方式：021-38584239，邮箱：liyanli@research.xbmail.com.cn
• 联系人：徐晴，邮箱：xuqing1@research.xbmail.com.cn

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