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瑞达期货晨会纪要观点（20240701）

一、财经概述与宏观政策

1. 中美宏观：

   • 中国央行：二季度例会强调加大政策执行力度，保持流动性合理充裕，引导信贷均衡投放，并延续汇率稳定、防范超调的要求，结构性货币政策工具持续发力，支持设备更新与消费品换新。
   • 美国：5月核心PCE同比升2.6%，创三年最低，环比升0.1%，PCE放缓强化降息预期，美联储9月降息概率59.5%。同时，美就业市场与通胀仍是关键观察点。

2. 经济数据：

   • 中国6月制造业PMI在荣枯线下，非制造业扩张，经济呈弱稳；同时春耕影响农业需求，PPI数据反映滞胀压力。
   • 欧元、英镑、澳元上涨，美元指数震荡，日元走势受干预预期削弱，利差扩大因素导致美元高位波动。

二、大类资产表现与策略

• 股指与期货：

  • A股主要指数周度普跌，创业板跌幅居前，但大盘及蓝筹标的相对坚挺。市场风险偏好未回升，政策空窗期使观望为主，套利策略上建议多IH/IF空IC/IM。
  • 国内债市表现较强，中长债偏多格局。美元/离岸人民币波动性增加，关注PCE数据对通胀路径的判断。

• 商品期货：

  • 金属板块：铜震荡，锌镍铝偏强；铅锌供应偏紧，不锈钢激波延迟。
  • 能化与农业：原油宽幅震荡、逢高抛低；棕榈油多空交织，豆粕库存高企，玉米供应增加支撑；集运欧线因旺季与地缘扰动持续上涨。

三、重点关注与消费需求动态

• 消费恢复：五一假期效应带动消费回暖，扩大内需政策持续发力，政策真空期对大宗商品走势构成支撑。
• 股指策略：等待政策会议前的市场企稳信号，期权市场空头情绪有所回升，建议观望为主。

四、策略建议总结

• 综合宏观信号与国内数据，短期建议跨市场套利与适度避险；国债期货与核心商品如铜铝还有机会。同时需警惕地缘政治持续扰动ETF估值与航运、黑色板块系统性风险。

数据要点：6月中国工业增加值、社会融资、地产投资数据均显示经济修复节奏放缓，投资者需紧密跟踪重心下移的地产政策，以及三中全会潜在改革预期。