20211204-天风证券-新城控股-601155.SH-11月销售数据点评_单月销售量价同比下降_累计销售量价环比上涨_3页_786kb

新城控股（601155）总结

核心内容

新城控股于2021年11月发布了其经营简况，数据显示其当月销售表现同比下降，但累计销售量价环比上涨。公司整体在房地产行业增速放缓及“三道红线”政策背景下，业绩增长面临压力，但经营情况有望进一步改善。

主要观点

• 11月销售数据：
  • 合同销售金额：200.56亿元，YOY下降30.99%，环比下降9.26%。
  • 合同销售面积：213.33万平方米，YOY下降15.35%，环比下降14.32%。
  • 销售均价：9401元/平方米，YOY下降18.47%，环比上升525元/平方米。
• 1-11月累计销售数据：
  • 合同销售金额：2129.67亿元，YOY下降3.16%，较1-10月增速提升10.4%。
  • 合同销售面积：2096.32万平方米，YOY增长3.32%，较1-10月增速提升11.33%。
  • 累计销售均价：10159元/平方米，YOY下降6.27%。
• 拿地情况：
  • 11月新增土地项目1个，位于山东省日照市，为三线城市及以下，属于环渤海经济圈。
  • 11月新增项目占地面积及规划建面均大幅下降，新增总地价及权益地价较去年同期下降显著。
  • 权益比例为100%。
• 拿地力度：
  • 11月拿地力度及权益拿地力度均为0.02%，较去年同期明显下降。
  • 新增项目平均楼面价1697.47元/平方米，楼面价/销售均价比为18.06%。
• 拿地规划：
  • 11月新增项目规划用途为商业用地，而去年同期涉及多种用途，包括居住、商住、住宅等。

关键信息

销售表现

• 11月：单月销售同比大幅下跌，但环比略有改善。
• 累计：1-11月销售金额和面积较去年同期增长，销售均价略有下降。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年净利润分别为180.83亿元、206.31亿元、227.92亿元。
  • 对应PE分别为4.06X、3.56X、3.22X。

风险提示

• 房屋价格大幅下跌
• 宏观经济不及预期
• 销售不及预期

财务预测摘要

营收与利润

每股收益与估值

财务比率

资产与负债

现金流量

结论

新城控股在2021年11月的销售表现受到行业整体放缓和政策影响，出现同比下滑。然而，1-11月累计销售数据保持增长，显示出公司有较强的市场适应能力和销售能力。公司拿地力度明显下降，可能为优化资金使用和降低负债率。分析师维持“买入”评级，认为公司经营情况有望进一步改善，并预测未来三年净利润持续增长，估值逐步下降。投资者应关注宏观经济变化、房屋价格波动及销售表现等风险因素。