20231022-美尔雅期货-煤焦周度报告_宏观数据出炉_预期有所转向引发悲观情绪_产业端矛盾继续累积_期市反弹后再度回落_37页

煤焦周度报告 (20231022)

市场分析与总结：

焦煤

1. 价格与供需：

   • 期市弱反弹后再度回落，焦煤01合约周跌170元，至1702。
   • 国产煤价格普遍开启回调，回落幅度有所扩大。
   • 澳煤成交冷清，价格回落明显。
   • 供给端：山西地区产量继续回升，山东、河北小幅回落；下游采购积极性降低，洗煤厂开工率下降，拉运积极性减弱，288口岸日均通关量不足千车。
   • 需求端：观望情绪浓厚。
   • 库存：矿山整体库存持平（山西、河北去库，山东增库），洗煤厂库存回升，下游库存稳定。

2. 期现与估值：

   • 期现基差小幅扩大，1-5价差小幅回落。
   • 仓单测算价格维持高位，负基差较普遍，显示期货贴水状态。

焦炭

1. 价格与供需：

   • 期市反弹后再度回落，焦炭01合约周跌151元，至2316.5。
   • 提涨乏力，第三轮提涨未普遍执行，部分地区出现暗降。
   • 供给端：焦化产量明显回落；产能利用率环比回落主要集中在华北、华东及西北地区。
   • 需求端：钢材产量回落幅度较前期扩大，但多为检修所致，主动减产不足，预计下周有复产可能；表需回暖但持续性待观察。
   • 库存：焦企库存回升后，多数钢厂库存平稳，个别（如华东）小幅下降。

2. 期现与估值：

   • 期现基差小幅走扩，1-5价差保持在100元/吨附近。
   • 焦化利润仍面临压力。

总结与展望

• 当前市场驱动因素：宏观预期转向引发谨慎、产业基本面矛盾累积（供需双弱）、澳煤价格下跌。
• 市场情绪：负反馈预期持续，空头力量加强，盘面承压。
• 关注焦点：月底相关政策会议；澳煤是否持续下跌；低估值品种（如铁矿）是否进一步压力；焦煤期货仓单持有情况。
• 交易策略：关注产地低硫资源流向及下游实际到货情况；谨慎评估澳煤持续降价对市场的影响。