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Barclays 财经报告摘要

美国经济：

• 美国预算赤字或增至16.6% GDP，进一步财政刺激可能提振GDP至4%增速，但近期关税增加导致贸易紧张。
• 贸易争端加剧市场波动，预计衰退概率在各市场间存在差异：美联储市场认为深衰退概率15%-20%，信贷与股票市场则预期20%-30%。
• 利率方面，长期收益率上升可能由期限溢价推动，建议采用3m10y支付梯度策略。

欧洲经济：

• 德国新政府推动财政刺激，支持国内企业，但投资者担忧超预期关税可能抑制增长。
• 欧元持续走强对欧盟企业盈利构成压力，债市流动性收紧增加了信用风险。

新兴市场：

• 认为尽管有短期缓解的关税冲击，EM资产面临不确定性，信用市场机会与技术因素交织。
• 中国市场值得关注但历史经验显示政策与地缘的风险沟通甚少。

股票评级调整：

• 美股推荐标普500指数等防御性股票。
• 欧洲汽车制造板块建议增持，但需密切关注关税持续影响。
• EM经济体信用评级下调，个别公司评级上调。

信用市场观点：

• 美国高收益债长期利率提升，BB级债券吸引力增强。
• 欧洲评级调整针对受制于美国关税的航空公司与消费包装商品企业。

全球策略：

• 美元贬值冲击资产端，美联储可能介入市场而非迅速降息。
• 利率曲线继续压但监管硬数据如CPI与GDP报告显示经济承压。