20220716-中国银河-房地产行业_国家统计局2022年1-6月行业数据跟踪_销售_资金修复_开工_投资继续下探_未来复苏路径曲折_9页_625kb
报告摘要
房地产行业点评报告总结
核心内容
2022年1-6月，中国房地产行业整体表现低迷，销售、投资、新开工、施工及竣工面积等关键指标均出现大幅下降。尽管6月销售数据出现边际复苏，但市场修复路径仍较为曲折，行业基本面持续承压。
主要观点
- 销售市场：6月销售面积和金额增速分别为-18%、-21%，较上月提升14pct、17pct，环比增速分别为66%、68%，显示销售有所回暖。然而，7月上旬销售面积同比增速降至-44.0%，环比增速为-5.1%，销售再次走弱，表明复苏不稳固。
- 土地市场：土地购置面积和成交价款同比分别下降48.3%、46.3%，6月土地购置面积增速为-52%，土地成交价款增速为-65%。土地市场持续低迷，百城土地溢价率仅为4.25%，处于历史低位。优质地块比例上升，央国企成为拿地主力。
- 开发投资：全国房地产开发投资完成额同比下降5.4%，6月单月投资增速为-9.4%，降幅扩大1.6%。由于土地和施工双弱，开发投资继续下探，预计三季度仍将保持下行趋势。
- 到位资金：到位资金同比下降25.3%，6月单月降幅收窄至-24%。其中，定金及预收款修复程度最大，增速为-31%，较上月提升18pct，主要得益于销售边际复苏。
关键信息
销售市场
- 1-6月销售面积、金额同比分别下降22.2%、28.9%。
- 6月销售面积、金额增速较上月分别提升14pct、17pct。
- 6月住宅销售均价同比-2%，环比+3%。
- 7月上旬销售面积同比-44.0%，环比-5.1%，销售再度走弱。
投资、新开工与土地市场
- 1-6月新开工面积同比下降34.4%，6月单月降幅扩大至-45%。
- 施工面积同比下降2.8%，6月单月降幅为-48%。
- 竣工面积同比下降21.5%，6月单月降幅为-40.7%。
- 土地购置面积同比下降48.3%，土地成交价款同比下降46.3%，6月土地购置面积增速-52%，土地成交价款增速-65%。
开发投资
- 全国房地产开发投资完成额同比下降5.4%，6月单月降幅扩大至-9.4%。
- 住宅投资同比下降4.5%，开发投资持续下探，预计三季度仍将下行。
到位资金
- 1-6月到位资金同比下降25.3%，6月单月降幅收窄至-24%。
- 定金及预收款修复程度最大，主要得益于销售复苏。
- 资金来源中，定金及预收款和自筹资金占比最高，分别为32.0%、35.4%。
投资建议
- 关注重点：销售复苏和房企盈利修复是当前行业关注的核心。
- 政策预期：更大程度的实质性宽松政策已在途，但销售修复将更加艰难。
- 推荐标的：
风险提示
- 销售下滑超预期
- 停贷事件发酵超预期
- 政策支持力度不及预期
评级标准
- 行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
- 公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上
分析师信息
- 分析师：王秋蘅
- 学历：英国杜伦大学金融学硕士
- 工作经历：自2018年5月加入中国银河证券研究院，主要从事房地产行业及上下游产业链研究
联系方式
- 中国银河证券股份有限公司研究院
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- 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
- 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
- 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
- 公司网址：www.chinastock.com.cn
- 联系方式：
- 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
- 崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
- 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
- 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
- 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn
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