20170515-长城国瑞证券-环保行业周报_环保部第二轮强化督查结果显示66.2_的企业存在环境问题_14页_1mb

环保行业周报总结（2017年第18期）

核心内容概述

2017年5月15日发布的环保行业周报指出，环保行业在上周经历了结构性调整，除金融权重股上涨外，其余行业指数均下跌，跌幅超过1.5%。长城国瑞环保行业指数下跌4.12%，行业整体PE估值降至39.9，低于3月10日以来的历史均值40.61，估值溢价（相对沪深300）也降至3.20，处于最近五年较低水平。

环保部第二轮强化督查结果显示，66.2%的企业存在环境问题，其中“散乱污”企业违法生产、未安装污染治理设施、治污设施不正常运行、防扬尘措施不完善等问题较为突出。此外，环境保护部发布了《2017年全国生态环境监测工作要点》，旨在推进环境监测改革，加强监测网络建设，深化空气质量监测与预报，强化水环境质量监测与预警。

主要观点

• 市场表现：环保行业指数在上周下跌4.12%，行业估值处于较低水平，非理性因素已获得修正，重申中长期“看好”评级。
• 行业动态：
  • 环保部联合四部委发布《关于推进绿色“一带一路”建设的指导意见》，提出绿色“一带一路”建设目标，包括建立生态环保合作体系、实施重要生态环保项目等。
  • 河北省发布《河北省节能“十三五”规划》，设定2020年能源消费总量和万元GDP能耗下降目标。
  • 云南省推出生态文明建设重大工程包，涉及220个项目，总投资2112亿元。
  • 山西省发布《土壤污染防治2017年行动计划》，强调土壤污染治理和修复。
  • 环保部发布《“十三五”全国危险废物规范化管理督查考核工作方案》，提出加强危险废物管理的措施。
  • 四川省发布《四川省城镇污水处理设施建设三年推进方案》，目标在2019年前实现污水处理设施全覆盖。

关键信息

• 上市公司动态：
  • 重要公告：伟明环保与瑞安市市政园林局签订垃圾焚烧发电扩建项目框架协议；雪浪环境签订烟气净化系统成套设备采购合同；东江环保拟非公开发行股票募集23亿元；高能环境签署白银历史遗留含铬土壤污染治理合同。
  • 业绩情况：2016年环保上市公司净利润合计213.54亿元，同比增长24.47%。目前已有15家公司发布2017年半年度业绩预告，其中5家预增，3家略增，2家续盈，1家扭亏。
  • 股东交易：三家环保公司重要股东减持股票，总计约4.09亿元；两家公司重要股东增持股票，总计约3568万元。津膜科技、绿城水务、巴安水务等公司股东减持情况较为明显。

行业分析

• 安全垫空间：环保行业上市公司安全垫空间普遍较低，多数公司的安全垫空间在10%以下，反映出市场对行业未来增长的预期较为谨慎。
• 投资建议：当前环保行业估值处于历史均值以下，相对估值溢价处于五年较低水平，非理性因素已修正，重申中长期“看好”评级。

风险提示

• 行业市场竞争加剧可能导致毛利率下降；
• 融资成本上升可能影响企业盈利；
• PPP项目回款延迟可能影响企业营运资金流动。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对市场表现20%以上；
  • 增持：相对市场表现10%~20%；
  • 中性：相对市场表现-10%~10%；
  • 减持：相对市场表现10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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