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黑金属研究日报总结 (2024年7月16日)

一、市场回顾与展望

1. 黑色系期货表现：

• 硅铁：主力合约SF409开盘震荡上涨后转跌，收报6702元/吨，跌幅0.36%。日KDJ指标分化，MACD绿柱收窄。
• 锰硅：主力合约SM501开盘后震荡下行，收报7254元/吨，跌幅达1.44%，MACD绿柱连续5日放大。

2. 后市预期：

• 硅铁：
  - 需求端：钢材市场进入淡季，Mysteel五大品种产量连续两周下滑，硅铁需求阶段性承压。
  - 供应端：硅铁产量持续增加，企业开工率仍有增长潜力，导致供应趋松。
  - 库存：企业库存出现回升，截至7月5日，样本企业库存量增至517万吨，仍将逐步增长。
  - 钢招：当前招标价格尚未敲定，市场需关注后续定价，短期价格支撑不足。

• 锰硅：
  - 钢招：7月主流钢招定价环比下滑，如云南某钢厂为7110元/吨，情绪偏悲观。
  - 需求端：钢材需求淡季效应显现，尤其受天气影响，建筑业趋弱拖累锰硅需求。
  - 供应端：高氧化矿价格高位，叠加锰硅价格大幅下滑，企业亏损扩大，生产积极性下降。
  - 库存：交割库库存超70万吨，远高于市场需求，构成价格压力。

3. 基本面与预期：

• 近期市场因钢招降价及基本面弱势，表现为偏弱运行。
• 硅铁基本面承压，供应增长、需求走弱、库存累积形成共振；锰硅则受生产和需求双弱影响，市场信心低迷。

二、行业要闻

• 钢铁产量：7月上旬粗钢日产215.17万吨，环比下降0.73%，库存增加，消费疲软。
• 宏观经济数据：固定资产投资增长、GDP增速放缓；房地产投资继续下滑，市场调整。
• 有色金属：统计局数据显示，上半年房地产相关数据未见活跃改善。

三、数据与图表分析（主要关注点）

• 现货价格：

  • 硅铁72%和75% FeSi价格在7200-7000元/吨区间波动，地区间价差显著。
  • 锰硅65#17价格稳中有降，不同主产区报价差异明显。

• 库存动态：

  • 硅铁、锰硅全国及产区库存波动加剧，过剩供给释放压力。

• 企业利润：

  • 硅铁利润降至盈亏平衡线边缘，锰硅企业大面积亏损，新增产量空间有限。

• 产量与开工率：

  • 全国硅铁及锰硅产量持续攀升，但下游需求疲软导致增长动力减弱。

总体结论

当前黑链品种废钢、硅铁、锰硅市场整体运行偏弱，钢材淡季需求不及预期、原料端弱反馈支撑价格下行。短期来看，在地产政策回暖未见实质突破，需求端仍处偏弱阶段，产业链步入考验期是大概率事件。后期需密切关注依赖政策信号转变，判断宏观预期改善对黑色板块的提振时点。

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