20180607-天风证券-物流行业点评_申通收购资产+圆通强化跨境_快递企业在提速_5页_546kb

快递行业动态总结：申通收购资产，圆通强化跨境布局

核心内容

2018年6月，快递行业迎来重要动态，申通和圆通分别通过收购和合作的方式加强了自身在物流网络和跨境业务方面的布局。这些举措不仅反映了两家公司在提升运营效率和拓展业务版图方面的战略意图，也预示了行业内部竞争格局的变化。

申通：紧锣密鼓收购核心区域加盟商

主要观点

• 申通宣布拟以总计约10.57亿元收购多家中转业务资产组，涉及华南、北京、武汉等核心区域。
• 收购的资产类型包括实物资产（如机器设备、车辆、电子设备）和无形资产（如中转业务运营权）。
• 申通此前自有转运中心占比为58.14%，收购后直营比例将显著提升。

关键信息

• 首次收购：2018年4月18日，申通通过全资子公司收购了北京、武汉等地的转运中心资产，投资总额为4.13亿元，交割时间2018年5月31日。
• 第二次收购：2018年6月6日，申通再次公告收购深圳、广东、湖南等地的转运中心资产，投资总额为6.44亿元，交割时间计划为2018年6月30日。
• 收购涉及的加盟商：包括2017年申通前10大加盟商中的第1、3、6、7名，其中广东申通物流有限公司、深圳市全通达申通快递有限公司、北京申通快递服务有限公司、武汉申通快递有限责任公司是主要被收购主体。
• 华南区域：在全网票件量占比超过20%，但2017年增速较弱，申通希望通过直营化提升该区域的业务增长。

圆通：携手菜鸟，探索跨境物流

主要观点

• 圆通与菜鸟、中国航空联合中标香港国际机场高端物流中心发展项目，标志着其在跨境物流领域迈出重要一步。
• 项目由菜鸟沈阳（51%）、顺汇发展（35%）、香港翠柏（14%）组成，总投资计划为120亿港元。
• 圆通正通过提升航空运能、建设物流中心等方式，逐步向高端和跨境业务转型。

关键信息

• 项目地点：香港国际机场南货运管理区内的过路湾区域。
• 土地与建筑面积：涉及土地面积5.25万平方米，建筑面积计划38万平方米。
• 募投项目：
  • 多功能转运及仓储一体化建设：投资314,532.24万元，拟投入募集资金230,000万元。
  • 转运中心自动化升级：投资221,929.26万元，拟投入募集资金100,000万元。
  • 航空运能提升：投资58,393.30万元，拟投入募集资金35,000万元。
• 战略路径：以电商快递业务为现金牛，通过航空运力和物流中心建设，逐步布局高端和跨境物流市场。

投资建议

• 短期：快递板块可能因事件性刺激而迎来市场关注。
• 长期：投资逻辑仍聚焦于成本管控、行业格局变化以及快递企业的差异化竞争。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，维持原评级。

风险提示

• 行业增速超预期放缓。
• 竞争格局恶化。

总结

申通与圆通的近期动作表明，快递行业正在通过资源整合与战略合作，推动自身向更高效、更高端的物流服务转型。申通通过收购核心区域的转运中心资产，提升直营比例，增强对华南等重点区域的控制力；圆通则借助菜鸟与航空集团的力量，布局跨境物流，提升航空运能，推动业务多元化发展。整体来看，行业在技术升级、网络优化和战略扩张方面持续发力，未来增长潜力值得期待。