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格林大华期货铝早报（20240802）总结

品种观点

今日数据对经济预期的导向不一，6月中国出口数据大幅增长，证伪欧美经济走衰的观点，并支持补库周期的延续。同时，美国失业率的上升主要源于移民数量增加。外盘制造业PMI数据环比收缩，创8个月新低，且挑战者公司裁员人数增长，表明经济仍面临下行压力。美联储宣布降息后，英镑跟随降息，美元指数回升，对有色金属市场造成压力。基本面逐渐主导市场逻辑，铝行业库存持续累库，证实供应强于需求的局面。现货市场铝价下跌，成交表现平淡，经济预期偏弱下，盘面将持续处于弱势状态。成本方面，氧化铝价格上涨，电解铝利润持续压缩，产量达峰，需求依旧疲软，基本面转弱，宏观预期不稳，短期难以持续上行，预计铝价将维持低位宽幅震荡。

操作建议

短期操作可考虑持空单，中长线投资者等待合适机会。沪铝主力日内运行区间为19030-19350，外盘区间为2250-2330。

利多因素

• 超长期国债项目推进
• 中国央行继续降息
• 多家银行下调存款利率

利空因素

• 8月1日A00现货升贴水降至-55元/吨，成交清淡
• 社会库存增加12万吨，达803万吨

风险因素

• 国内经济复苏缓慢，不及预期
• 美国数据及政策调整存在滞后或反转风险

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