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格林大华期货铝早报 20221019 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月19日铝期货市场的走势及影响因素，综合考虑了国际与国内市场供需、成本、政策及经济环境等多方面因素，为投资者提供了短期操作建议。

主要观点

• 国际市场：伦铝因经济衰退预期增强、油价回落及持续大幅交仓而下跌，整体处于供需双弱，尤其需求端更为疲软的阶段。
• 国内市场：尽管经济复苏预期有所增强，但市场情绪仍受二十大会议提振。国内现货成交在交割换月后略有好转，但基本面支撑逐渐减弱。
• 成本端：动力煤价格上涨，导致自备电成本上升，电解铝亏损扩大，影响了阶段性复产的积极性。
• 供给端：四川地区部分产能已复产，但云南整体复产仍受电力供应和疫情等因素限制。
• 需求端：强基建政策对铝需求有一定支撑，但房地产市场恢复乏力，导致整体需求增长有限。

关键信息

1. 市场走势分析

• 伦铝：受经济衰退预期和交仓影响，价格下跌，进入需求更弱的阶段。
• 沪铝：短期受乐观情绪影响，走势偏强，预计以震荡为主。

2. 操作建议

• 操作策略：建议进行区间短线操作。
• 沪铝支撑位：16800元/吨。
• 沪铝压力位：19000元/吨。
• 伦铝区间：2050美元/吨 - 2480美元/吨。

3. 利多因素

• 出库量提升：8月电解铝周均出库量为15.1万吨，环比7月提升0.64万吨，同比提高1.5万吨。
• 复产推进：川渝地区电解铝复产正在推进，尽管仍受疫情和电力供应限制，但显示出一定的恢复迹象。

4. 利空因素

• 现货升贴水：10月14日，中国电解铝现货升贴水为-10元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。
• LME库存增加：10月7日至18日，LME库存增加4.835万吨至481375吨。
• 社会库存上升：10月13日至17日，电解铝社会库存增加0.8万吨至66.1万吨；铝棒库存减少0.95万吨至10.1万吨。
• 出库量下降：10月10日至16日，主要地区电解铝出库量约15.4万吨，较上期减少2.6万吨，去年同期为13.4万吨。
• 经济衰退风险：美国第二季度实际GDP终值年化环比萎缩0.6%，连续第二季度萎缩，经济陷入技术性衰退。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能对铝价产生影响。
• 上下游违约风险：上下游企业违约风险加剧，可能对市场造成冲击。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780