20250612-华泰期货-美国通胀系列十五_5月CPI低于预期_降息预期升温_7页_1mb

5月美国通胀数据总结

本月报告显示，美国劳工部公布的2025年5月通胀数据整体温和，CPI同比上升24%，环比上涨0.01%，均低于市场预期，核心CPI同比28%、环比涨0.01%，创下2021年3月以来最低水平。通胀疲软主要由能源价格下跌35%和服装等商品价格下降驱动，但租金同比上涨38%构成主要上行压力。食品价格同比上涨29%，而医疗、交通等服务分项涨幅有限，显示企业尚未将成本完全传导至消费者，通胀结构分化。

市场反应增强对美联储年内降息的预期，降息幅度预期从一次增至两次，9月首次降息的概率较高。这导致美债收益率下行，美元走弱，美股和黄金同步走强。此外，非农就业数据强劲，显示劳动力市场韧性，但就业增长放缓，失业率稳定在4.2%。通胀数据发布后，资产价格波动，反映市场对通胀缓解的乐观态度。

然而，潜在风险包括关税政策可能后期推高通胀，以及服务类通胀的粘性，美联储在短期内可能维持观望，但年内开启宽松周期的概率上升。