20231121-招商期货-CTA市场跟踪周报_CTA中短周期策略多数回撤_而中长周期策略持续小幅回升_29页_4mb

报告周期： 2023年11月13日-2023年11月17日

主要内容：

• 市场行情回顾： 商品市场表现为黑色偏强、其他版块偏弱，受人民币升值和内上外下格局影响。临近交割期，整体波动率下降，监管关注铁矿等品种。
• CTA策略表现： 本周中短周期策略指数多数回撤，中长周期策略指数小幅回升。主流因子显示5日动量和期限结构回撤，20日和60日动量回升。
• 策略市场环境： 短周期策略日内流动性回升、波动回落；中长周期策略波动持续降低，趋势流畅性略升但偏低。
• CTA风格因子： 动量因子中短周期回撤，中长周期回升；板块收益贡献显示黑色系正贡献，能化烯烃链负贡献；因子波动率多数稳定。
• CTA风险监测： 近6个月量化CTA趋势和套利策略风险偏好下降，基金风险暴露缩减；近3个月结构风险显示因子暴露不高，拥挤风险较小。

核心观点： 宏观面维持内上外下格局，商品市场缺乏流畅趋势行情，CTA策略需注意中短周期回撤和市场风险暴露变化。