20251031-国金期货-生猪期货月报_利空加持单边走低_5页_1mb

生猪期货月报总结

核心内容

2025年10月，生猪期货市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受到利空因素影响。尽管腌腊旺季即将启动，或对需求端形成一定支撑，但供应端的不确定性仍是当前市场的主要风险点。特别是二次育肥猪源的出栏节奏，若在11月底至12月集中释放，可能与规模养殖场的年度出栏任务叠加，导致供应压力骤增，从而引发价格回调。

主要观点

• 期货市场走势偏弱：生猪期货2601合约在当月价格波动较大，月末收盘价为11815点，跌幅达7.33%。
• 现货市场基本面宽松：现货价格贴水期货，但月底基差逐渐收窄并转为正值，表明短期供应收紧与长期供应宽松的博弈。
• 养殖成本下降：饲料价格回落，降低了养殖成本，减轻了养殖亏损程度。
• 市场情绪偏空：期货合约整体表现疲软，空头主导市场，多头信心不足。
• 市场展望：短期生猪期货Lh2601合约价格可能低位宽幅震荡，价格上下两难。

关键信息

1. 期货市场

1.1 合约价格分析

• 生猪2601合约：最高12480点，最低11655点，月末收盘11815点，跌幅7.33%。
• 全月成交量：2,483,141手，成交额：4,760.38万元。

1.2 品种行情分析

1.3 关联行情分析

• 生猪期权本月成交699,396手，期末持仓量56,844手，持仓量减少4,855手。
• 行权量为6,334手。

2. 现货市场

2.1 基差数据

• 月初至月中基差持续为负，现货贴水期货。
• 月底基差逐渐收窄并扩大为正，反映短期供应收紧与长期供应宽松的博弈。

2.2 注册仓单

• 10月仓单从月初的0手增加至月底的206手，全月累计增加206手。

3. 影响因素

3.1 产业资讯

• 10月末供应端整体减量，需求端基本平稳，供小于求支撑猪价上涨。
• 全国生猪出场价格为12.53元/公斤，较前期上涨4.59%。
• 全国猪料比价为4.84，环比上涨4.99%。
• 当前养殖亏损每头约192.70元。

3.2 技术分析

• 生猪2601合约10月整体震荡偏弱，空头主导。
• K线处于BOLL线中轨和下轨之间，BOLL线呈现收口状态，表明市场波动趋于收敛。

4. 行情展望

• 现货市场供需仍显宽松，但随着气温下降，南方腌腊需求逐步启动，可能对价格形成一定支撑。
• 期货市场价格跌势趋缓，价格围绕行业盈亏平衡线附近震荡。
• 短期内，生猪期货Lh2601合约价格或低位宽幅震荡，方向不明。

风险提示

• 信息风险：报告所用数据来源于公开资料、第三方数据或公司调研，可能存在不准确或不完整的情况。
• 市场风险：期市有风险，入市需谨慎。价格波动受多种因素影响，包括供应、需求、政策、饲料成本等。
• 免责声明：本报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，仅供参考。