20131223-信达证券-化工行业_2013年第52周周报-甲醇价格现暴涨暴跌_42页_1mb

甲醇价格现暴涨暴跌 - 2013年第52周周报总结

核心内容概述

本报告分析了2013年第52周化工行业的主要产品价格变动及市场动态，重点关注氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药、矿物化工、无机酸碱及煤化工等产业链的行情变化，对行业基本面及估值进行了综合判断。整体来看，氮肥、磷肥、钾肥及复合肥等产品价格波动较大，市场情绪较为谨慎，但部分产品在2014年被看好，尤其是草甘膦、磷矿石及钾肥。

主要观点

农用化工产业链

氮肥

• 国际尿素价格：上涨1.6%至320美元/吨，主要由于中国出口窗口关闭，印度和巴基斯坦进口需求强劲。
• 国内尿素价格：下跌0.2%至1670元/吨，尽管出口关税政策利好，但供需矛盾仍存，基本面看空。
• 合成氨价格：下跌3.3%至2720元/吨，但需求回暖，价格仍有下行风险。
• 信达观点：氮肥行业基本面看空，估值看平。

磷肥

• 国际磷肥价格：底部维稳，预计2014年将复苏，复苏力度与关税政策相关。
• 国内磷肥价格：一铵、二铵价格维稳，高品位磷矿石需求稳定，供给减少，价格有望维持高位。
• 信达观点：磷肥行业基本面看平，估值看多。

钾肥

• 国际钾肥价格：持续下跌，温哥华CFR价格下跌1.7%至295美元/吨。
• 国内钾肥价格：氯化钾价格维稳，但库存堆积导致价格承压，预计2014年价格将出现反转。
• 信达观点：钾肥行业基本面看多，估值看多。

复合肥

• 国内复合肥市场：暂稳，冬储启动，企业开工率上行，价格略有下调。
• 信达观点：行业看多，2014年有望迎来价格反弹及库存升值。

农药

• 草甘膦价格：下跌5.7%至33000元/吨，市场观望情绪加重。
• 信达观点：草甘膦价格探底，看好2014年，建议关注和邦股份、江山股份、扬农化工等。

关键信息

价格变动

• 尿素：国际上涨1.6%，国内下跌0.2%。
• 合成氨：下跌3.3%至2720元/吨。
• 磷肥：国际DAP价格维稳，国内一铵、二铵价格不变。
• 钾肥：国际价格下跌1.7%，国内氯化钾价格维稳。
• 草甘膦：国内价格下跌5.7%至33000元/吨。
• 甲醇：国际上涨0.1%，国内暴跌，华东下跌16.8%，西北下跌13.1%。
• 有机硅：华东DMC价格下跌1.2%至16800元/吨。
• 多晶硅：欧洲价格上涨1.7%至17.91美元/公斤。

市场动态

• 环保政策：草甘膦行业环保趋紧，五矿化工进出口商会推动环保信用体系建设。
• 钾肥行业：全球钾肥行业扩产计划推迟，寡头限产保价，中农国际与乌拉尔钾肥签订大合同。
• 磷矿石：国内价格下跌至500元/吨，高品位磷矿石需求稳定，供给减少。
• 氯碱行业：持续低迷，供过于求矛盾未缓解。

估值与投资建议

• 氮肥：估值看平。
• 磷肥：估值看多。
• 钾肥：估值看多，盐湖股份投资价值凸显。
• 草甘膦：看好2014年，建议关注和邦股份、江山股份、扬农化工等。
• 复合肥：看多，预计2014年需求回暖。

产业链分析

农用化工

• 氮肥：国际尿素价格强势反弹，国内尿素价格下跌，合成氨价格下跌。
• 磷肥：国际磷肥价格底部维稳，国内磷矿石价格下跌，高品位磷矿石需求稳定。
• 钾肥：国际钾肥价格持续下跌，国内氯化钾价格维稳，库存高企。
• 复合肥：市场暂稳，冬储启动，开工率上行，但采购仍显谨慎。

矿物化工

• 磷化工：国际磷酸价格下跌，国内高品位磷矿石需求稳定。
• 氟化工：R22、R134a、R32、R125价格稳定，氢氟酸需求有限。
• 有机硅及晶体硅：有机硅价格下行，金属硅价格因运输成本上升而小幅上涨。
• 锂产品：价格稳定，锂辉石价格维持不变。
• 镁产品：镁锭价格上涨，高纯镁砂价格稳定。

无机酸碱

• 氯碱化工：价格持续低迷，供过于求矛盾未缓解。
• 三酸三碱：盐酸、硫酸、硝酸价格稳定或上涨，纯碱价格下跌。

风险提示

• 中东局势：可能对国际油价造成干扰。
• 环保政策：对草甘膦行业形成较大影响。
• 产能过剩：氮肥、磷肥、钾肥等产品面临产能过剩压力。
• 库存问题：钾肥、磷肥等行业库存高企，价格承压。

结论

整体来看，2013年第52周化工行业价格波动明显，尤其是甲醇价格出现暴跌。氮肥、磷肥、钾肥等产品价格在国际和国内市场呈现分化趋势。尽管部分产品如草甘膦、磷矿石、钾肥在2014年被看好，但整体行业仍面临供需矛盾和环保压力。投资者需关注2014年行业复苏迹象，尤其是出口政策和环保执行力度。