20230920-德邦证券-电影国庆档点评_有望延续暑期档火热态势_关注档期储备丰富及院线和票务相关标的_9页_1mb

传媒行业国庆档电影市场分析总结

投资要点

• 国庆档票房自2019年起显著增长，从15-25亿上升至40-45亿，观影人次从5000万增至1亿。
• 题材变化：2019年前以喜剧片为主，2019年后主旋律电影成主力，如《我和我的祖国》系列和《长津湖》。
• 今年国庆档预计票房与2019年持平，已定档11部电影，有望出现3部10亿级以上票房大片，包括《坚如磐石》、《前任4：英年早婚》和《志愿军：雄兵出击》。
• 暑期档拉新作用显著，观众规模达284亿，其中52.7%为首次观影者；社交属性增强观影需求。
• 宣发端创新：短视频流量成关键渠道，抖音热度高，映前映后话题讨论提升票房；AI大模型辅助票房预测和宣发优化。
• 投资建议：关注院线和票务受益公司（A股：横店影视、中国电影、万达影业、上海电影、幸福蓝海、金逸影视；港股：猫眼娱乐），以及后续片单公司（A股：中国电影、光线传媒、横店影视、华谊兄弟、奥飞娱乐、上海电影、博纳影业；港股：阿里影业）。

市场表现

• 2023年国庆档预计票房实现稳定，较2019年水平持平，供需求端因素支撑整体热度。

供给端分析

• 电影数量：已定档11部，超过2018年水平，包括3部10亿+票房潜在大片和2部5-10亿票房影片。
• 电影类型多样化：除主旋律片外，涵盖犯罪、爱情、喜剧、动画等题材，满足多元需求。

需求端分析

• 暑期档重建观影习惯，扩大观众基础，52.7%观众为首次观影，社交属性促进映后讨论。
• 观影动机变化：社交和口碑分享成为主要驱动力，如《消失的她》等影片映后舆情高涨。

宣发端分析

• 短视频渠道主导：抖音平台高流量，用户互动强，映前映后话题扩散，预测与票房正相关。
• AI赋能：大模型提升票房预测准确性，优化宣发策略，提高目标受众触达效率。

投资建议

• 关注β机会公司：院线及票务相关企业。
• 关注α机会公司：拥有丰富片单的片方，基于票房超预期潜力。
• 首选股票列表如前。

风险提示

• 行业竞争加剧；票房未达预期；艺人声誉风险影响上映。