20240624-国金证券-高频因子跟踪_本周遗憾规避因子表现突出_16页_1mb

高频因子与指数增强策略分析总结

根据对前期挖掘的高频选股因子的样本外测试，这些因子整体表现良好，尤其在今年以来表现突出。价格区间因子价格区间因子、价量背离因子、遗憾规避因子和斜率凸性因子等不同因子在上周、本月以来及今年以来均有不同表现：价格区间因子今年以来超额收益达1155%，遗憾规避因子452%，价量背离因子274%，斜率凸性因子表现相对较弱，今年以来多头超额收益率为-44%。

高频价格区间因子衡量股票在不同价格区间成交的活跃度，能反映投资者对未来走势的预期，近年表现稳定；价量背离因子值相关性越低，未来上涨可能性越高，但近年波动较大；遗憾规避因子反映出投资者的遗憾情绪对股价的影响；斜率凸性因子则从订单簿角度评估供需弹性对收益的影响，但表现欠佳。

基于三类高频因子等权合成的“金”组合中证1000指数增强策略，年化超额收益率达1094%，最大回撤604%，但近期业绩有所回落：上周超额收益为-52%，本月以来为-14%，今年以来567%。为提升策略表现，研究者进一步引入基本面因子构建了“高频&基本面共振”组合，该组合的年化超额收益率提升至1573%，最大回撤降至422%，今年以来超额收益达753%，业绩更为稳健。

总体而言，因子及策略存在失效风险，若市场环境或交易成本发生改变，策略收益可能下降甚至亏损，投资者应充分考虑相关风险，且报告内容依据历史数据，未来表现不确定。

风险提示

1. 模型在政策、市场环境变化时可能失效。
2. 交易成本提高或条件改变可能导致策略收益下降。