20201101-申港证券-汽车行业周报_路线图2.0发布_多路线推进节能减排_17页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

《节能与新能源汽车技术路线图2.0》发布，标志着中国汽车工业在节能减排、智能网联和电动化转型方面进入新的阶段。路线图明确了未来十年汽车工业的技术发展方向，提出到2035年我国汽车年产销量将达4000万辆，其中新能源车和节能车各占50%，实现全面电动化转型。同时，燃料电池汽车保有量目标为2020年10万辆、2035年100万辆，商用车领域将实现氢动力转型。

主要观点

• 节能减排目标明确：路线图以实现碳中和为长远目标，提出多路线推进，包括纯电驱动、混动技术、氢燃料等。纯电驱动将成为新能源车的主流技术方向，预计2035年占比将超95%；混动车型将在2035年实现传统燃油车的全面混动化；燃料电池汽车将在商用车领域发挥重要作用。

• 智能网联技术优势显著：中国在智能网联汽车技术方面已形成“三横两纵”的技术架构，具备全球领先优势。随着5G、高精度定位等技术的普及，智能网联汽车将成为重点发展方向。

• 产业链布局重点突出：路线图强调要突破基础共性瓶颈技术，如车控操作系统、车规级芯片、高效自动变速器等。新能源车与智能网联汽车的融合发展将推动产业链向高端化、自主化迈进。

• 市场复苏态势良好：2020年10月汽车板块涨幅达3.9%，显著优于沪深300指数。乘用车板块回暖明显，商用车市场保持高增长，新能源车销量稳步上升。

关键信息

市场回顾

• 整体表现：截至10月30日，汽车板块上涨3.9%，涨幅领先沪深300指数4.4个百分点。
• 子板块表现：
  • 乘用车：+9.2%
  • 商用载货车：+6.6%
  • 商用载客车：-5.8%
  • 汽车零部件：-2.3%
  • 汽车服务：-3.9%
• 涨跌幅前五名：江铃汽车、瑞鹄模具、福耀玻璃、东风汽车、比亚迪。
• 涨跌幅后五名：金杯汽车、蠡湖股份、钧达股份、卡倍亿、科博达。

行业重点数据

• 行业总体数据：
  • 2020年9月汽车工业增加值同比增长16.4%，高于全国平均水平。
  • 1-9月汽车产销同比降幅缩小至6.7%和6.9%。
• 乘用车市场：
  • 9月产销同比分别增长9.5%和8.0%，累计产销同比下降12.4%。
  • SUV、交叉型乘用车销量增长显著，MPV市场仍面临较大压力。
• 商用车市场：
  • 9月商用车产销同比增长39.0%和40.3%，货车市场表现强劲。
  • 客车市场在双节刺激下有所回暖，但累计销量仍同比下降。
• 新能源车市场：
  • 9月新能源车产销同比分别增长48%和67.7%，刷新历史记录。
  • 1-9月新能源车产销同比下降18.7%和17.7%，降幅收窄。

投资策略

• 重点推荐企业：中鼎股份、华域汽车、星宇股份、长城汽车、长安汽车。
• 推荐组合权重：每家公司各占20%。
• 建议关注领域：混动产业链、氢燃料、高效自动变速器、轻量化技术、汽车电子、汽车后市场等。
• 优质赛道标的：拓普集团、华阳集团、威孚高科、均胜电子。
• 国产替代机会：湘油泵、万里扬、星宇股份。
• 商用车与后市场机会：福田汽车、金麒麟。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 汽车产业刺激政策落地不及预期
• 市场竞争加剧
• 疫情控制不及预期

行业评级

• 申港证券行业评级体系：

  • 增持：6个月内相对沪深300指数收益率>5%
  • 中性：6个月内相对沪深300指数收益率在-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对沪深300指数收益率<-5%

• 公司评级体系：

  • 买入：6个月内相对沪深300指数收益率>15%
  • 增持：6个月内相对沪深300指数收益率在5%~15%之间
  • 中性：6个月内相对沪深300指数收益率在-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对沪深300指数收益率<-5%

相关报告

1. 《汽车行业研究周报：汽车转向系统加速电动化EPS潜力巨大》（2020-10-25）
2. 《汽车行业研究周报：9月市场回暖延续客车复苏苗头显现》（2020-10-19）
3. 《汽车行业研究周报：重卡累计销量已超去年四季度需求预计不减》（2020-10-11）

图表目录

• 图1：我国汽车技术总体发展目标
• 图2：各板块周涨跌幅对比
• 图3：各板块年初至今涨跌幅对比
• 图4：汽车行业整体估值水平(PE-TTM)
• 图5：汽车行业整体估值水平(PB)
• 图6：子板块周涨跌幅对比
• 图7：子板块年初至今涨跌幅对比
• 图8：本周行业涨跌幅前十名公司
• 图9：本周行业涨跌幅后十名公司
• 图10：汽车制造业规模以上工业增加值同比变化
• 图11：月度汽车产销量及同比变化
• 图12：历年汽车产销量及同比变化
• 图13：经销商库存系数及预警指数
• 图14：月度乘用车产销量及同比变化
• 图15：乘用车细分车型当月销量同比变化
• 图16：月度商用车产销量及同比变化
• 图17：商用车细分车型当月销量同比变化
• 图18：月度新能源车产销量及同比变化

行业新闻

• 吉利入主华菱星马：公司拟更名为“汉马科技集团股份有限公司”。
• 上汽大众ID.4X投产：开启全面电动化之路。
• 日产提升在华产能：计划将年产能从140万辆提升至180万辆。
• 特斯拉上海工厂启动整车出口：出口欧洲Model3，展现中国制造实力。
• 华为发布智能汽车解决方案品牌HI：旨在与车企合作打造智能网联汽车。
• 交通部支持自动驾驶试点：鼓励北京、上海等地开展自动驾驶技术测试。
• 发改委支持新能源车新增产能：公平给予资质，促进行业转型升级。

行业数据与市场表现

• 行业平均市盈率：39.04倍
• 市场平均市盈率：21.64倍
• 行业市净率（PB）：2.15倍
• 乘用车市净率：2.24倍
• 商用载货车市净率：1.67倍
• 商用载客车市净率：1.9倍
• 汽车零部件市净率：2.31倍
• 汽车服务市净率：1.11倍

总结

路线图2.0为汽车行业指明了未来发展方向，强调节能减排、智能网联和电动化转型，预计到2035年新能源车和节能车将各占50%市场份额，实现全面电动化。同时，智能网联汽车技术体系已具备全球领先优势，产业链布局向协同高效、安全可控方向发展。当前市场表现良好，乘用车和商用车板块均呈现复苏态势，新能源车销量持续增长。建议关注具有先发优势的新能源车产业链、混动技术、氢燃料、汽车电子等领域，以及行业龙头和国产替代机会。