20240509-丝路海洋_北京_科技-胜遇信用月报_长久期债券的投资价值；民企风险事件持续更新_11页_1mb

2024年四月债券市场分析总结

一、 总体观点
市场研究表明，随着民营企业风险的逐步暴露与出清，产业债超预期事件整体有所下降。债券市场呈现出“资产荒”特征，长久期债券发行活动显著增长，民企发行继续呈现分化趋势，信用风险向头部企业集中。

二、 长久期债券发行情况
2024年全年已有上千万规模增量债券，以央企和地方国企为主，产业类和城投类长久期债发行量同比大幅增加。票面利率处于相对高位，特别是部分大型城投和国企主体的高利率发行引人关注。发行主体仍以高等级国企为主，给出了诸如中国诚通控股集团、国铁集团等多家企业全部采购的最新发行明细，显示出“资产荒”背景下市场对于中长期资产的需求上涨。

三、 中等资质民企风险动态
金辉控股的离岸债券对其按期兑付谈判过程有所差别；富通集团则面临经营状况不善，无法按期偿付债务，从而展期。市场普遍预判未来民企债券的主要发行主体将是自身经营财务面过硬的企业或依赖外部信用增级的企业，优质民营企业发行主体也会有进一步集中于头部企业的态势。

四、 其他信用风险事件与评级变动
本月发生多起债券违约，涉及开发商、房企等主体，债券余额与利息逾期情况多非常大。另外本月信用评级变动数量以及下调看法数量亦不差，尾部企业风险持续高企。

总的来说，四月份信用市场分化明显，信用资源继续集中化，资产端供给结构更趋偏向长期化，投资人需重视对信用基本面和发行主体支持结构保证情况的判断。