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2023年11月02日朝闻国盛报告总结

宏观与策略观点

中央金融工作会议解读：会议级别高、重视金融问题，提出“政治性、人民性、高质量发展、供给侧结构性改革、强监管、防风险”六项关键点，短期重点聚焦“稳地产、地方化债、活跃资本市场”，预计年内“一揽子化债方案”出台，降准降息可能再次发生。

筹码结构与基金仓位：基金仓位重心流向医药、轻工制造、银行和非银金融等低拥挤行业，细分行业优选生物制品、光学光电子、家具用品、广告营销、股份制银行等。

盈利修复与财报全景：A股盈利筑底回升，供需格局改善，杜邦拆解显示盈利能力是推动因素。市场情绪修复，短期需关注汽车和通信板块高拥挤度风险。

市场情绪修复：股民情绪和杠杆资金情绪全面反弹，市场具修复空间，强趋势低拥挤行业如家电、纺织服装等值得关注。

情绪低迷区“V型”修复：市场情绪已企稳反弹，机构一致性看多，短期行情预期较强，交易拥挤度上升需谨慎。

行业表现

行业表现前五名：电子、汽车、医药生物、农林牧渔、食品饮料，表现优于基准指数。

行业表现后五名：通信、美容护理、社会服务、房地产、建筑材料，表现逊于基准指数。

研究视点

• 房地产：政策加码效果有限，信心修复需时间。重点推荐一线城市及部分二线城市优质房企。
• 电新：科华数据Q3业绩承压，IDC+储能为驱动核心，盈利增长弹性大。
• 基础化工：巨化股份制冷剂数价企稳向好，三季度业绩承压已基本度过，盈利拐点初现。
• 医药生物：众生药业中成药销售稳健，研发产品加速推进。
• 百洋医药：业绩再超预期，利润增长强劲。
• 食品饮料：宝立食品复调业务高增，C端修复需等待；今世缘业绩稳健，今明后业绩增长可持续。
• 电子：消费电子产业链具修复空间，旗舰机型发布驱动行情回暖。
• 商贸零售：线上线下融合趋势明显，龙头公司盈利增长清晰。
• 纺织服饰：牧高笛自有品牌释放增长潜力，代工业务订单承压但转型持续。
• 电力：粤电力A盈利改善弹性充足。

个股分析

• 智度股份：华为终端独家代理，受益于鸿蒙系统扩张，基本面拐点已至。
• 科华数据：IDC+储能双轮驱动，2023Q3业绩调整后估值修复弹性大。
• 巨化股份：制冷剂配额调整带来行业格局重塑机会。
• 化工产品价格波动：制冷剂价格持续上涨，第三代制冷剂龙头有望持续受益。
• 百洋医药：业绩大幅增长，创新药研发稳步推进。
• 其他个股（牧高笛、坤恒顺维、孩子王、贵州茅台、歌力思、粤电力A）各有增长亮点或看点。

关注要点与风险提示

• 经营监管风险：需关注政策风险、经济波动、竞争加剧、产品价格波动等。
• 流动性及利率风险：资金面变化显著，利率走势可能影响市场。
• 基金仓位调整风险：注意低估值高股息板块增持与高成长板块调整。
• 其他风险：信用风险、不良资产暴露后遗症、地产业绩波动等。