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沪铝周报（12.15~12.19）总结

核心内容概述

本周沪铝期货市场呈现震荡调整态势，主力合约周跌幅为0.7%，周五收盘价为22170元/吨。整体市场受到多重因素影响，包括政策调整、供需变化以及国际环境等。以下为报告中的核心内容、主要观点和关键信息。

一、行情回顾

• 沪铝走势：上周沪铝期货主力合约震荡调整，周跌幅为0.7%，周五收盘价为22170元/吨。
• 影响因素：
  • 国内因素：碳中和政策长期控制产能，房地产行业需求不振，取消铝材出口退税对铝价构成利空。
  • 国际因素：美国加征钢铝关税，对消费产生一定影响。
• 库存变化：
  • LME库存：上周LME铝库存为519650吨，较前周小幅减少。
  • SHFE库存：SHFE周库存减少3695吨至119995吨。
  • 社会库存：国内社会库存数据表明需求进入淡季，需关注后期消费变化。

二、基本面分析

1. 供需平衡表（单位：万吨）

从数据可以看出，近年来中国铝行业供需基本保持平衡，2024年供需平衡为+15万吨，表明国内铝产量有所增长，进口量增加，消费趋于稳定。

三、市场结构分析

1. 期现价差

• 期现价差数据表明市场对未来预期存在分歧，需关注价差变化对价格走势的影响。
• 价差波动反映了现货市场与期货市场之间的联动性及市场情绪。

2. 进口利润

• 进口盈亏数据反映当前铝材进口成本与国内市场价格的对比关系。
• 进口利润变化可能影响贸易流向及国内供应结构。

四、关键信息总结

• 政策影响：碳中和政策对产能形成长期压制，取消出口退税对国内铝价构成压力。
• 国际环境：美国加征钢铝关税对消费产生负面影响。
• 库存趋势：LME库存小幅减少，SHFE库存下降，社会库存显示需求进入淡季。
• 供需平衡：2024年供需平衡为+15万吨，显示国内铝产量增长，进口增加，消费稳定。
• 市场结构：期现价差和进口利润的变化对市场走势有重要影响，需持续关注。

五、主要观点

• 国内铝价受到政策与需求双重压制，短期内或维持震荡走势。
• 铝库存整体处于下降趋势，但需警惕后期消费变化对库存的影响。
• 进口利润与期现价差的变化可能引导市场对供需结构的重新评估。
• 铝土矿、氧化铝及铝棒的库存和价格数据表明上游原材料供应相对稳定，但需关注成本变化对下游的影响。

六、免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断。

七、附图说明

• 沪铝走势图：反映上周沪铝主力合约价格变化。
• 供需平衡图：展示铝行业年度供需情况。
• LME与SHFE库存图：体现国际与国内铝库存变动趋势。
• 铝土矿进口图：反映铝土矿进口量变化。
• 氧化铝价格与库存图：展示氧化铝市场状况。
• 铝棒库存图：反映铝棒市场供需关系。
• 期现价差图：分析期货与现货价格差异。
• 进口盈亏图：反映进口利润变化情况。