20260125-国泰期货-碳酸锂_去库现实叠加供需改善预期_短期延续高位运行_9页_1mb

碳酸锂市场分析总结（2026年1月25日）

核心内容概述

本报告分析了2026年1月25日碳酸锂市场的供需基本面、价格走势及后市展望，指出当前碳酸锂价格在现实去库与供需改善预期的双重推动下，短期仍维持高位运行。报告由国泰君安期货研究团队撰写，包含邵婉嫣与刘鸿儒两位分析师的观点。

本周价格走势

• 碳酸锂期货：2605合约收于181520元/吨，周环比上涨35320元/吨；2607合约收于182640元/吨，周环比上涨35700元/吨。
• 现货价格：周环比上涨13000元/吨至171000元/吨。
• 期现基差：2605合约基差走弱至-10520元/吨。
• 贸易商升贴水：富宝报价为-1390元/吨，周环比持平。
• 跨期价差：2605-2607合约价差为-1120元/吨，环比走弱-380元/吨。

供需基本面分析

供给端

• 国内锂盐厂：逐步进入季节性检修阶段，供给边际收缩预期增强。
• 海外锂矿：尼日利亚新版矿业权益金政策落地，锂矿开采成本显著上升。
• 数据表现：
  • 国内周度碳酸锂产量为22217吨，较上周减少399吨。
  • 澳矿发运量10.7万吨，环比增加4.9万吨；智利锂盐发运量3840吨，环比减少500吨。

需求端

• 短期需求偏强：动力终端静待修复，正极材料厂实际减产有限，抢出口需求持续释放。
• 海外需求改善：德国政府宣布重启电车补贴政策，计划投入约30亿欧元，海外需求边际改善预期增强。
• 国内需求：
  • 新能源车市场零售31.2万辆，同比下降16%；批发34.8万辆，同比下降23%。
  • 储能需求保持高景气，1月第三周储能项目中标规模达2.68GW/7.72GWh，环比增长2%，同比增长254%。

库存与期货持仓

• 行业库存：本周碳酸锂库存108896吨，较上周去库783吨，库存向下游转移。
• 期货仓单：2605合约新增注册698手，总量28156手。
• 库存结构：下游与冶炼厂库存同步下降，显示市场去库趋势明显。

后市观点

核心逻辑

• 现实与预期共振：供给端收缩预期增强，需求端维持高位，锂价短期或延续强势。
• 潜在风险：
  • 锂盐厂检修不及预期，可能影响供给收缩力度。
  • 抢出口力度不及预期，可能拖累需求增长。

操作建议

• 单边策略：碳酸锂期货主力合约价格运行区间预计为17-20万元/吨，偏强震荡。
• 跨期策略：建议做正套，近端合约供需偏紧。
• 套保建议：市场波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保。

关键图表与数据

• 图1：碳酸锂现货与期货价差
• 图2：碳酸锂期货跨期价差
• 图3-26：涵盖锂矿、锂盐产品、锂电池及材料等多维度数据，包括价格走势、产量、开工率、进出口量、库存变化等。

风险提示

• 政策风险：海外矿端成本上升、国内新能源车需求疲软。
• 市场风险：多头集中止盈可能引发阶段性回调。
• 操作风险：建议投资者根据自身风险承受能力，谨慎决策，不将本报告作为唯一依据。

免责声明与版权信息

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
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