20230307-东兴证券-传媒互联网行业_腾讯成立对话式产品项目组_字节Pico调低2023年销售目标_10页_1mb

传媒互联网行业总结

核心内容

本周（2023.2.27-2023.3.3），传媒（申万）指数上涨4.43%，恒生科技指数上涨5.0%。整体市场表现优于上证指数（+1.87%）和创业板指数（-0.27%），中概股指数上涨2.75%，纳斯达克综指上涨2.58%。传媒行业在降本增效背景下，版权分销市场收缩，利好下游流媒体平台。

主要观点

• 版权分销市场收缩：在降本增效趋势下，版权分销商减少版权采购，推动视频网站、广电及互联网平台提升盈利能力。
• 流媒体平台策略调整：爱奇艺通过减少版权采购实现扭亏为盈，芒果超媒或跟进降低版权采购策略。
• 腾讯音乐版权支出回落：腾讯音乐旗下价格虚高的音乐版权逐年到期，版权支出或将减少，驱动毛利率提升。
• 云音乐优化版权结构：通过优化音乐版权结构并加大签约头部版权，云音乐会员数及订阅收入有望保持快速增长。

关键信息

行业指数走势

• 传媒（申万）指数：本周上涨4.43%
• 上证指数：上涨1.87%
• 创业板指数：下跌0.27%
• 中概股指数：上涨2.75%
• 恒生科技指数：上涨5.0%
• 恒生指数：上涨2.79%
• 纳斯达克综指：上涨2.58%

涨跌幅排名前三的申万一级行业

1. 通信：+6.64%
2. 建筑装饰：+6.10%
3. 传媒：+4.43%

涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的

1. 昆仑万维：+14.44%
2. 每日互动：+13.43%
3. 芒果超媒：+9.95%

涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的

1. 云音乐：+15.44%
2. 拼多多：+11.97%
3. 快手：+11.16%

行业新闻及公司公告

1. 京东百亿补贴上线：计划于3月6日上线，覆盖全品类商品，自营与第三方商家均参与。
2. 京东申请注册CHATJD商标：京东云旗下言犀人工智能平台将推出产业版ChatGPT：ChatJD。
3. 腾讯成立“混元助手”项目组：旨在构建大参数语言模型，完善智能助手工具，打造业界标杆。
4. 字节Pico调低2023年销量目标：全年销量目标为50万台，相比去年减少约50%。
5. 微博收购天下秀股份：交易完成后，微博将持有天下秀股份约26.57%，总对价约21.6亿元。
6. 易点天下IPO：发行7550万A股，募集资金净额为11.98亿元。
7. 大丰实业2022年业绩下滑：营业总收入同比下降3.68%，归母净利润同比下降24.62%。
8. 哔哩哔哩2022年财务表现：净营业总额达219亿元，2022Q4经调整净亏损为13亿元，全年经调整净亏损为67亿元。

风险提示

• 监管政策变化：可能对行业产生影响。
• 国内经济下行：可能对行业盈利能力构成压力。
• 行业发展不及预期：可能影响投资回报。

重点标的盈利预测与估值

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避（以公司股价相对基准指数的表现为标准）

分析师简介

• 石伟晶：传媒与互联网行业首席分析师，上海交通大学工学硕士，7年证券从业经验，曾供职于华创证券、安信证券，2018年加入东兴证券研究所。
• 研究覆盖：全面覆盖A股传媒及海外互联网板块，以腾讯为核心，覆盖社区社交、网游、短视频、长视频、直播、音乐及有声书等赛道；以美团为核心跟踪生活服务互联网发展趋势；以拼多多为核心跟踪国内电商及跨境电商发展趋势。

分析师承诺

• 所有观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处。
• 报告内容力求客观、公正，仅供参考，不构成投资建议。

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