20260426-招商证券-_招商因子周报20260424_本周动量和大盘风格显著_20页_5mb

招商因子周报20260424总结

核心内容

本周A股市场主要宽基指数多数上涨，其中沪深300、中证800、上证指数、中证500、深证成指涨幅较大，而中证1000、创业板指、中证2000、北证50则表现相对较弱。从行业来看，煤炭、电子、基础化工、食品饮料、电力及公用事业等表现较好，农林牧渔、传媒、消费者服务、综合金融、综合等表现较差。风格因子方面，动量因子和市值因子表现尤为突出，分别取得2.03%和1.50%的多空收益。

主要观点

1. 市场指数表现回顾

• 近一周：

  • 沪深300上涨0.86%
  • 中证800上涨0.73%
  • 上证指数上涨0.70%
  • 中证500上涨0.41%
  • 深证成指上涨0.37%
  • 中证1000下跌0.04%
  • 创业板指下跌0.29%
  • 中证2000下跌0.80%
  • 北证50下跌2.46%

• 近一月：

  • 创业板指上涨12.80%
  • 深证成指上涨10.37%
  • 中证1000上涨9.25%
  • 中证500上涨8.56%
  • 北证50上涨8.05%
  • 中证2000上涨7.65%
  • 中证800上涨7.14%
  • 沪深300上涨6.58%
  • 上证指数上涨5.12%

2. 行业指数表现回顾

• 近一周：

  • 表现较好的行业：煤炭（4.51%）、电子（2.57%）、基础化工（1.94%）、食品饮料（1.88%）、电力及公用事业（1.80%）
  • 表现较差的行业：农林牧渔（-3.18%）、传媒（-2.80%）、消费者服务（-2.37%）、综合金融（-1.59%）、综合（-1.58%）

• 近一月：

  • 表现较好的行业：通信（24.03%）、电子（17.77%）、有色金属（12.89%）、基础化工（9.98%）、机械（9.31%）
  • 表现较差的行业：煤炭（-3.24%）、消费者服务（-2.02%）、电力及公用事业（-1.73%）、石油石化（-0.78%）、交通运输（-0.46%）

• 近一年：

  • 表现最好的行业：通信（172.52%）、有色金属（108.15%）、电子（76.54%）、电力设备及新能源（69.56%）、基础化工（60.11%）
  • 表现最差的行业：消费者服务（-0.30%）、医药（-12.14%）、建筑（-0.93%）、非银行金融（-7.87%）、房地产（-0.99%）

• 近五年：

  • 表现最好的行业：通信（259.73%）、有色金属（152.84%）、煤炭（121.46%）、电子（64.57%）、石油石化（58.28%）
  • 表现最差的行业：医药（-59.20%）、非银行金融（-4.36%）、消费者服务（-59.20%）、房地产（-38.49%）、建筑（-6.28%）

3. 风格因子表现回顾

• 近一周：

  • 动量因子：2.03%
  • 市值因子：1.50%
  • 盈利因子：1.22%
  • 估值因子：0.70%
  • 杠杆因子：0.68%
  • 非线性市值因子：-0.18%
  • 成长因子：-0.38%
  • 波动性因子：-0.86%
  • 流动性因子：-0.89%
  • Beta因子：-1.35%

• 近一月：

  • Beta因子：15.05%
  • 波动性因子：9.12%
  • 流动性因子：3.93%
  • 动量因子：13.80%
  • 市值因子：2.40%
  • 盈利因子：-0.76%
  • 估值因子：-6.55%
  • 杠杆因子：-5.24%
  • 非线性市值因子：0.82%
  • 成长因子：-1.44%

4. 选股因子表现跟踪

• 沪深300股票池：

  • 表现较好的因子：单季度SP（0.70%）、240日动量（0.59%）、60日成交量比率（0.54%）
  • 表现较差的因子：盈余质量（-1.13%）、单季度ROA（-0.99%）、单季度ROA同比（-0.93%）、单季度ROE（-0.55%）

• 中证500股票池：

  • 表现较好的因子：240日动量（1.69%）、单季度营业收入同比增速（1.18%）、60日偏度（0.94%）
  • 表现较差的因子：20日成交额（-1.54%）、60日换手率（-1.57%）、20日换手率波动（-1.91%）

• 中证800股票池：

  • 表现较好的因子：60日动量（1.50%）、240日动量（1.55%）、60日成交量变异系数（1.50%）
  • 表现较差的因子：20日换手率波动（-2.63%）、60日换手率波动（-2.32%）、20日成交额（-1.61%）

5. 量化基金表现

• 指数增强型基金：

  • 沪深300指数增强产品平均超额收益：0.19%
  • 中证500指数增强产品平均超额收益：0.12%
  • 中证1000指数增强产品平均超额收益：-0.31%

• 主动量化基金：

  • 最佳表现：博时智选量化多因子A（013465.OF，4.46%）

• 对冲型基金：

  • 最佳表现：汇添富绝对收益策略A（000762.OF，0.24%）

6. 招商证券量化指数增强组合周度跟踪

• 沪深300指数增强组合：近一周超额收益-0.73%
• 中证500指数增强组合：近一周超额收益1.16%
• 中证800指数增强组合：近一周超额收益0.81%
• 中证1000指数增强组合：近一周超额收益-1.07%
• 沪深300 ESG股票池下的沪深300指数增强组合：近一周超额收益-0.42%

关键信息

• 本周动量因子和市值因子表现突出，分别取得2.03%和1.50%的多空收益。
• 从近一月数据看，Beta因子表现最显著，多空收益达15.05%。
• 在沪深300股票池中，单季度SP、240日动量、60日成交量比率因子表现较好。
• 在中证500股票池中，240日动量、单季度营业收入同比增速、60日偏度因子表现较好。
• 在中证800股票池中，60日动量、240日动量、60日成交量变异系数因子表现较好。
• 量化基金中，博时智选量化多因子A表现最佳，超额收益为4.46%。
• 招商证券量化指数增强组合在近一周中，中证500指数增强组合表现最好，超额收益为1.16%。

风险提示

本报告结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。