20220427-开源证券-安克创新-300866.SZ-公司信息更新报告_2022Q1业绩承压_看好费用投放收效+海运费下降等带来净利率改善_4页_676kb

安克创新 (300866.SZ) 投资分析总结

核心内容概述

安克创新（300866.SZ）在2022年第一季度的业绩表现稳健，但受成本压力和费用增长影响，盈利承压。公司预计随着新品放量及海运费下降，净利率将有所改善。投资评级维持“买入”，并提供了2022-2024年的盈利预测及估值指标。

主要观点

• 营收增长：2022Q1公司实现营收28.65亿元，同比增长18.04%，较2020Q1复合增速为36.54%。境内营收增长29.48%，境外增长17.63%。
• 盈利承压：归母净利润为1.99亿元，同比下降2.74%；扣非归母净利润为1.58亿元，同比下降0.87%。净利率为6.94%，同比下降1.48%。
• 费用增长：销售费用率上升0.73pcts至20.47%，研发费用率上升2.2pcts至7.24%，费用增长对盈利造成压力。
• 成本压力缓解：毛利率为38.16%，同比提升1.11pcts。公司产品升级及均价提升可能是毛利率改善的原因。
• 新品驱动增长：公司持续推新，拓展3D打印、便携储能等新领域，推出AnkerMake品牌及多款新品，有望带来增量空间。
• 盈利修复预期：随着新品放量、海运费回落及人民币贬值预期，公司盈利能力存在修复空间。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为11.86亿元、15.66亿元、18.67亿元，对应EPS分别为2.92元、3.85元、4.59元。
• 估值指标：当前PE为18.2倍，2023年PE为13.8倍，2024年PE为11.6倍，估值逐步下降，显示市场对其未来增长的预期。

关键信息

财务摘要

风险提示

• 新品销售不及预期
• 原材料价格上涨
• 海运运价维持高位

投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）

财务预测摘要

估值方法的局限性说明

本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。估值方法及模型有其局限性，不保证所涉证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议。接收人若非客户，应咨询独立投资顾问。报告内容不构成对任何人的投资建议，开源证券不对使用报告内容造成的损失负责。

联系信息

• 分析师：吕明、周嘉乐、陆帅坤
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