20180529-第一创业-宏观利率周报_美元短期维持强势_但上升空间已不大_12页_332kb
报告摘要
宏观经济周报总结
核心内容概述
本报告聚焦于5月国内及海外宏观经济数据，分析了美国、欧元区及日本的经济表现，同时对美元与欧元的走势进行了展望，并对黄金价格趋势作出预测。此外，报告还包含了近期的重要财经日历信息，为投资者提供参考。
主要观点
美元走势分析
- 美元短期维持强势，但上升空间已不大。
- 美国5月经济延续4月强劲势头，核心资本耐用品订单超预期回升，新屋销售好于预期，制造业与服务业PMI双双回升。
- 美联储5月会议纪要显示将很快加息，但措辞偏鸽派，为市场预期降温，预计年内加息次数有限。
- 欧元区经济复苏步伐放缓，但消费者信心仍处于历史高位，欧洲经济出现边际改善迹象。
- 日元近期贬值，有助于日本外需回升，尽管5月制造业PMI回落，但出口订单指数继续上行。
国内经济数据解读
- 4月工业企业利润同比增速显著回升，达到21.9%，显示经济有回暖迹象。
- 利润增速回升主要受生产销售加快、价格回升及去年基数较低影响。
- 上游行业利润改善明显，而下游行业利润仍疲软。
- 5月工业生产预计将进一步回升，发电耗煤与钢铁开工率持续上升，PPI有望继续反弹，企业利润改善可期。
关键信息
美国经济数据
- 耐用品订单：4月整体耐用品订单环比下跌1.7%，但核心资本耐用品订单环比增长1.0%，显示商业设备投资回升。
- 新屋销售：4月新屋销售折年数为66.2万套，环比下跌1.5%，同比上升11.6%。
- 制造业与服务业PMI：5月Markit制造业PMI初值为56.6%，服务业PMI初值为55.7%，综合PMI初值为55.7%，显示经济扩张加快。
- 消费者信心：5月密歇根大学消费者信心指数终值为98.0，显示消费者信心略有回落，但仍处于高位。
欧元区经济数据
- 制造业与服务业PMI：5月制造业PMI初值为55.5%，服务业PMI初值为53.9%，综合PMI初值为54.1%，显示经济扩张放缓。
- 德国与法国：德国制造业PMI回落1.3个百分点至56.8%，法国制造业PMI回升1.3个百分点至55.1%，显示欧元区经济放缓步伐减慢。
- 消费者信心：欧元区5月消费者信心指数初值为0.2，处于历史绝对高位，消费支出有望止跌回升。
日本经济数据
- 进出口：4月出口同比增长7.8%，进口同比增长5.9%，贸易顺差6260亿日元，显示出口回升。
- 制造业PMI：5月制造业PMI初值为52.5%，为近九个月新低，显示制造业扩张放缓。
- 出口订单：5月出口订单指数继续上行，受益于日元贬值，外需回升。
未来展望
- 美元与欧元：短期美元维持强势，但上升空间有限；欧元短期疲软，但下跌空间不大，未来有望反弹。
- 黄金价格：在强势美元的压制下，黄金短期仍将震荡，但下跌动能减弱，预计美联储6月议息会议前后可能开启新一轮上涨。
- 国内经济：5月利润有望延续4月反弹趋势，工业生产加快，PPI回升，企业利润空间扩大。
附录：重要财经日历
上周重要财经日历
| 国家 | 指标或事件 | 前值 | 今值 |
|---|---|---|---|
| 日本 | 4月进口同比 | -0.6% | 5.9% |
| 日本 | 4月出口同比 | 2.1% | 7.8% |
| 日本 | 4月季调后商品贸易帐(亿日元) | 1700 | 5499 |
| 日本 | 4月未季调商品贸易帐(亿日元) | 7970 | 6259 |
| 美国 | 5月里士满联储制造业指数 | -3 | 16 |
| 美国 | 5月Markit制造业PMI初值 | 56.5 | 56.6 |
| 美国 | 5月Markit服务业PMI初值 | 54.6 | 55.7 |
| 美国 | 4月新屋销售折年数(万户) | 69.4 | 66.2 |
| 美国 | 4月新屋销售环比 | 4.0% | -1.5% |
| 美国 | 4月耐用品订单环比初值 | 2.6% | -1.7% |
| 美国 | 4月扣除运输外耐用品订单环比初值 | 0.1% | 0.9% |
| 美国 | 4月核心资本品订单环比初值 | -0.4% | 1.0% |
| 美国 | 5月密歇根大学消费者信心指数终值 | 98.8 | 98.0 |
| 中国 | 4月规模以上工业企业利润同比 | 3.1% | 21.9% |
本周重要财经日历
| 国家 | 指标或事件 | 前值 | 预期值 |
|---|---|---|---|
| 欧元区 | 欧洲央行管委、法国央行行长Villeroy发表讲话 | -- | -- |
| 日本 | 4月失业率 | 2.5% | 2.5% |
| 日本 | 4月求才求职比 | 1.59 | 1.59 |
| 美国 | 圣路易斯联储主席布拉德发表讲话 | -- | -- |
| 美国 | 5月谘商会消费者信心指数 | 128.7 | -- |
| 日本 | 4月大型零售销售同比 | 0.1% | -- |
| 日本 | 4月零售销售同比 | 1.0% | -- |
| 日本 | 4月零售销售环比初值 | -0.6% | -- |
| 日本 | 5月家庭消费者信心指数 | 43.6 | -- |
| 日本 | 日本央行行长黑田东彦发表讲话 | -- | -- |
| 欧元区 | 5月消费者信心指数终值 | 0.2 | -- |
| 欧元区 | 5月服务业景气指数 | 14.9 | -- |
| 欧元区 | 5月工业景气指数 | 7.1 | -- |
| 欧元区 | 5月企业景气指数 | 1.35 | -- |
| 欧元区 | 5月经济景气指数 | 112.7 | -- |
| 美国 | 5月ADP就业人数变动(万人) | 20.4 | -- |
| 美国 | 4月商品贸易帐(亿美元) | -683 | -- |
| 美国 | 一季度实际GDP年化季环比修正值 | 2.3% | -- |
| 中国 | 5月官方制造业PMI | 51.4 | -- |
| 中国 | 5月官方非制造业PMI | 54.8 | -- |
| 中国 | 5月官方综合PMI | 54.1 | -- |
| 日本 | 4月工业产出同比初值 | 2.4% | -- |
| 日本 | 4月工业产出环比初值 | 1.4% | -- |
| 日本 | 4月营建订单同比 | -4.0% | -- |
| 美国 | 美联储公布经济褐皮书 | -- | -- |
| 美国 | 5月26日当周初次申请失业金人数(万人) | 23.4 | -- |
| 美国 | 5月19日当周持续领取失业金人数(万人) | 174.1 | -- |
| 美国 | 4月核心PCE物价指数环比 | 0.2% | -- |
| 美国 | 4月核心PCE物价指数同比 | 1.9% | -- |
| 美国 | 4月PCE物价指数环比 | 0.0% | -- |
| 美国 | 4月PCE物价指数同比 | 2.0% | -- |
| 美国 | 4月实际个人消费支出环比 | 0.4% | -- |
| 美国 | 4月个人消费支出环比 | 0.4% | -- |
| 美国 | 4月个人收入环比 | 0.3% | -- |
| 美国 | 5月25日当周EIA原油库存变动(万桶) | 577.8 | -- |
| 美国 | 5月25日当周EIA汽油库存变动(万桶) | 188.3 | -- |
| 日本 | 5月制造业PMI终值 | 52.5 | -- |
| 中国 | 5月财新制造业PMI | 51.1 | -- |
| 欧元区 | 5月制造业PMI终值 | 55.5 | -- |
| 美国 | 5月非农就业人口变动(万人) | 16.8 | -- |
| 美国 | 5月失业率 | 3.9% | -- |
| 美国 | 5月劳动力参与率 | 62.8% | -- |
| 美国 | 5月平均时薪环比 | 0.1% | -- |
| 美国 | 5月平均时薪同比 | 2.6% | -- |
| 美国 | 5月Markit制造业PMI终值 | 56.6 | -- |
| 美国 | 5月ISM制造业PMI | 57.3 | -- |
投资建议与评级
- 投资评级分为股票投资评级与行业投资评级。
- 股票投资评级包括：强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
- 行业投资评级包括：推荐、中性、回避。
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