20250711-建信期货-宏观贵金属周报_特朗普关税威胁再起但市场无视_10页_1mb

特朗普关税政策
特朗普政府宣布8月1日起对未达成贸易协议的国家实施对等关税，如巴西50%、金砖国家额外10%。关税政策引发巴西等国报复风险，加剧全球经贸紧张。

• 巴西对等关税达50%，可能中断咖啡出口；
• 金砖国家可能面临10%额外关税；
• 美国与英国、越南、柬埔寨达成部分关税协议。

宏观经济与政策影响
2025年6月中国CPI同比上涨0.1%，核心CPI同比0.7%；PPI同比萎缩3.6%，能源价格因绿电替代下降。

• 美国失业初请人数降至22.7万，但续请人数创2022年以来新高，显示劳动力市场压力增加；
• 美联储降息预期仍在，但全球经济不确定性需关注物价波动。

贵金属市场动态
黄金价格在避险需求和技术面推动下震荡于3100-3500美元/盎司区间，多头仓位回升，但白银因资金分流表现较弱。

• 美元指数前低95后看涨至105；
• 人民币兑美元汇率核心区间7.1-7.4；
• 黄金中长期因经济滞胀、美元信用下降趋势偏强，配置价值提升。

投资建议

• 黄金仍维持多头思路，谨慎操作，中低仓位参与；
• 避免盲目猜顶，空头派可关注空白银多黄金套利机会；
• 关注三季度美国财政扩张与通胀压力对降息预期的抑制。