20250527-金石期货-油脂_市场紧张情绪缓和_油脂小幅回升_3页_1mb
报告摘要
- 油脂市场动态：近期油脂市场紧张情绪有所缓和，油脂价格小幅反弹。中国菜油、棕榈油商业库存环比下降，但豆油库存增加，三大油脂整体库存环比下降。截至5月23日，总库存185万吨，其中豆油70万吨（周环比+6万吨，月环比+10万吨，同比下降22万吨），菜籽油79万吨（周环比-2万吨，月环比+2万吨，同比+35万吨），棕榈油36万吨（周环比-5万吨，月环比-4万吨，同比下降3万吨）。
- 国际供需预测：欧盟油菜籽单产预测下调，2025年预估为314吨/公顷（此前320吨/公顷）。巴西2024/25年度大豆产量预估上调至1720万吨（原1712万吨），玉米产量预估增至1327万吨（原1317万吨）。加拿大4月油菜籽压榨量环比骤降1027%至919.3万吨，菜籽油产量环比降105%至390.3万吨，菜籽粕产量环比降1059%至543.0万吨。马来西亚5月1-25日棕榈油出口量预估达94.7万吨，较上月同期增长3471%。
- 市场影响分析：国际方面，CBOT交易所因假日休市，叠加美国与欧盟关税谈判延期导致市场恐慌情绪缓解，大豆期货小幅反弹。马来西亚棕榈油出口数据改善但库存存在回升预期，马棕油期货呈现探底回升走势。国内方面，油厂进口大豆压榨量攀升加剧豆油供应压力，成本端缺乏支撑，豆油价格弱势运行。棕榈油主产区基本面偏弱，价格上行乏力，连棕维持低位震荡。国内菜籽及菜籽油库存下降，带动菜油期货偏强震荡，需关注加拿大产区天气对供应的潜在影响。
- 市场策略建议：短期油脂价格或受库存变化和天气炒作影响呈现震荡格局，建议关注国内外库存数据、产量预测及天气因素对供需的扰动。国际市场需留意关税谈判进展及马棕油库存变动，国内市场则需关注豆油供应压力与菜油库存下降的博弈。
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