20250511-国盛证券-建筑装饰行业周报_基金经理薪酬与基准强挂钩下_建筑板块哪些标的有望获增配__9页_880kb

证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求公募基金经理薪酬与业绩比较基准强挂钩。政策倾向于对低于基准的基金经理实施更严格惩罚，可能促使主动权益类基金调整持仓结构以更贴近基准，从而创造结构性投资机会。基于2024年报数据，4020只主动权益基金基准包含沪深300指数，平均权重61%。假设基金按90%规模配置基准，测算沪深300总配置需求为165万亿元，当前主动权益基金持有沪深300成分股市值134万亿元，需增配3036亿元至沪深300。建筑板块在沪深300中权重19.1%，而主动权益基金当前配置比例仅0.71%，存在显著欠配。测算增配后，建筑板块将获资金218亿元，占自由流通市值约65%。

重点推荐9家建筑央企国企的沪深300成分股：中国建筑（增配66亿元）、中国中铁（33亿元）、中国电建（23亿元）、中国铁建（21亿元）、中国交建（18亿元）、中国能建（16亿元）、中国化学（16亿元）、四川路桥（13亿元）、中国中冶（12亿元）。同时推荐三个方向：1）新疆煤化工投资加速相关企业（中国化学、三维化学、东华科技）；2）受益机器人降本增效的钢结构龙头（鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构）；3）"一带一路"受益标的（中材国际、中钢国际、北方国际、江河集团、上海港湾，关注中工国际）。投资建议显示，建筑板块资金增配将主要流向估值处于低位且具备政策受益逻辑的个股。

风险提示包括政策执行效果不及预期、宏观经济波动及测算假设误差等。报告引用了Wind数据及国盛证券研究所分析，重点公司估值表显示部分企业PE、PB及股息率等指标。