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湘财证券研究所晨会纪要总结（2014年02月24日）

核心内容概述

本次晨会围绕多个行业及公司动态展开，重点分析了铁路设备、互联网传媒、广告传媒、集成电路、物联网及汽车电子等领域的发展趋势与投资机会。同时，对房地产融资政策调整、新股发行日历等市场信息进行了简要点评。

主要观点与关键信息

一、铁路设备行业

• 行业动态：中国铁路总公司资产评估或带来融资利好，缓解信贷紧张，行业基本面有望修复。
• 估值现状：当前铁路设备公司估值整体中值偏低，具备配置价值。
• 投资建议：建议对铁路设备板块进行防御性配置，推荐中国北车、中国南车和北方创业等基本面扎实的公司。
• 催化剂：两会对铁路建设投资的积极导向、高铁技术出口突破、年度融资计划落实等。
• 风险提示：原材料价格上升、竞争加剧可能影响毛利率。

二、公司研究

1. 润邦股份（002483.SZ）

• 业绩表现：2013年快报EPS为0.29元，符合预期。
• 转型预期：公司正逐步推进转型，海工业务有望带来较好利润，2015年或成为重要增长点。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价16元。
• 重点关注：海工领域大额订单、太仓港机业务推进及盈利超预期。

2. 天瑞仪器（300165.SZ）

• 主业稳定：公司主业表现稳定，通过外延并购实现业务扩张。
• 投资建议：未明确给出评级，但强调其业务增长潜力。

3. 安科生物（300009.SZ）

• 业绩增长：整体业绩保持快速增长，四季度费用率有所回升。
• 投资建议：未明确给出评级，但显示公司成长性良好。

4. 百视通

• 股权激励：公司推出股权激励计划，覆盖主要中高层管理人员及外籍高管，行权条件侧重营收增长。
• 战略意义：作为首家实施股权激励的国有传媒企业，展现上海国资改革的市场化方向。
• 投资建议：给予“买入”评级，目标价55元，建议中长期持有。
• 业绩预测：2013-2014年营收分别为24.45亿元和31.51亿元，EPS分别为0.63元和0.86元，PE略高于行业平均水平。

5. 省广股份

• 并购进展：收购获得有条件通过，公司外延并购策略持续。
• 业务布局：已形成全国范围的广告资源布局，整合营销能力有望提升。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2014年净利润为4.14亿元，EPS为1.03元。

6. 天舟文化

• 重组恢复：公司重组恢复审核，符合预期。
• 战略转型：收购手游公司神奇时代，标志着公司向手游市场转型。
• 投资建议：给予“增持”评级，预计2014年EPS为0.56元，PE为67X。

7. 东华测试（300354）

• 保密资格：获得三级保密资格，利好公司长期发展。
• 业绩表现：2013年业绩下滑，归母净利润下降35%-55%。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2014-2015年EPS分别为0.33元和0.47元，目标价8.3元。

8. 亚星锚链

• 业务情况：船用链随行业见底，系泊链生产饱满。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2014-2015年EPS分别为0.33元和0.47元，目标价8.3元。
• 重点关注：信托业务处理进展、系泊链大规格市场突破。

行业动态点评

1. 房贷收紧

• 政策背景：部分银行暂停房地产夹层融资和供应链金融业务，以控制风险。
• 市场影响：显示银行对房地产风险的警惕，部分城市库存高企，房价阶段性见顶。
• 分析观点：收缩非停办，表内开发贷仍以名单制管理，对优质开发商支持不变。

2. 北京集成电路新政

• 政策背景：在国家集成电路扶持政策预期下，北京率先发布“北京版”扶持政策。
• 政策内容：从软件与集成电路产业政策、投融资模式、产业链整合等方面提出23条细则，重点支持设计和制造环节。
• 产业现状：我国集成电路进口依存度高，技术落后，研发成本高。
• 未来展望：随着政策支持及产业链整合，集成电路产业有望迎来发展拐点。

3. 物联网与汽车电子

• 市场空间：预计2015年中国物联网市场规模达7500亿元，年复合增长率超30%。
• 芯片需求：物联网发展对集成电路需求强劲，尤其在传感器领域。
• 汽车电子：中国已成为全球最大的汽车生产国，汽车电子成本占比高，市场增长潜力大。
• 技术差距：国内在高端芯片、EUV光刻等技术上仍存在差距。
• 产业链布局：均胜电子、拓邦股份等公司已切入汽车电子产业链。

新股日历

• 日期：2014年2月25日-2014年2月28日
• 新股信息：未提供具体代码与简称，需进一步关注市场动态。

投资评级体系

市场基准：沪深300指数

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息基于合法渠道获取，但不保证其精确性和完整性。
• 报告结论不受第三方影响，分析师独立出具。
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总结

本次晨会重点分析了铁路设备、互联网传媒、广告传媒、集成电路、物联网及汽车电子等行业的最新动态与投资机会。在政策利好与行业复苏背景下，部分公司如润邦股份、百视通、省广股份、天舟文化等表现积极，具备中长期投资价值。同时，房地产政策收紧与集成电路产业扶持政策的预期，为市场带来结构性变化与增长机遇。建议投资者关注政策驱动型行业及具备转型潜力的公司，合理配置资产。