20230620-建信期货-宏观贵金属周报_超级央行周带来全球股市狂欢_12页_1mb

宏观经济环境评述

• 中国经济：5月份经济延续弱复苏，多项指标环比改善但同比增速放缓。固定资产投资、工业增加值和零售消费增速环比回升，但总体复苏力度不足。房地产投资持续萎缩，制造业投资趋缓，基础设施投资加快，高技术投资增速较高。

• 美国经济与通胀：CPI同比增速回落至4%，核心CPI略有上升，通胀韧性较强。美国就业市场略有缓和，美联储暂停加息但预计后续仍留有加息空间，政策利率路径预期上调。

主要经济体货币政策

• 美联储：暂停加息，联邦基金利率维持在5%-5.25%。上调经济增长和通胀预期，并强调未来可能继续加息，至2024年底利率目标区间均值上调。

• 欧洲央行：再度加息25BP，预计后续可能继续加息，停止资产购买，支持通胀目标。

• 日本央行：维持宽松政策，避免收益率曲线控制失控风险。

• 中国央行：下调MLF、SLF和逆回购利率，开启新一轮经济刺激政策。

贵金属市场分析

• 美元与美债利率：美联储暂停加息、中国政策调整等因素或使美元处于高位波动，美债利率预计维持震荡。

• 市场情绪：黄金ETF持仓量小幅增长，白银ETF持仓量下降，CFTC持仓数据显示基金净多率有所下降。

• 黄金/白银价格：

  • 黄金价格区间震荡，白银强于黄金。
  • 伦敦金自1620美元/盎司反弹至历史高点2082美元/盎司，随后受美国经济韧性打压。
  • 金价中期或达到2500-2600美元/盎司，建议逢低吸纳。

下周重点数据与事件

总结与建议

1. 美国经济或进入温和衰退，但通胀可能缓慢回落，美联储将维持高利率。
2. 中国推出经济刺激政策，但房地产与债务压力仍存。
3. 黄金中长期看涨，建议逢低布局；白银受工业属性支撑，短期表现优于黄金。

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