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烧碱市场分析总结（2025年1月24日）

核心内容

2025年1月24日，国泰君安期货发布关于烧碱市场的分析报告，指出当前烧碱市场呈现上涨趋势，且上涨驱动因素尚未终结。报告从基本面、现货消息、市场状况及趋势强度等多个维度对烧碱市场进行了详细分析。

主要观点

1. 基本面情况

• 05合约期货价格为3209元/吨。
• 山东最便宜可交割现货32碱价格为955元/吨。
• 山东现货32碱折盘面价格为2984元/吨。
• 基差为-225元/吨，显示现货价格低于期货价格。

2. 现货动态

• 自1月22日起，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格上调20元/吨，执行出厂价为910元/吨。
• 氧化铝厂采购价上调，反映出烧碱市场供应紧张，企业主动提高价格以满足需求。

3. 市场状况分析

• 去库持续：受华南区域套利、出口支撑及贸易商和部分下游补库影响，烧碱企业持续去库，现货价格持续反弹。
• 需求预期：2025年烧碱主要下游——氧化铝行业将进行大规模产能扩张，非氧化铝下游整体稳定，部分行业如纸浆造纸仍处于产能扩张周期，预计烧碱将面临持续性需求增长。
• 供给压力：PVC行业利润亏损加剧，其余耗氯下游面临同质化竞争，导致整体耗氯下游需求偏弱，可能引发氯碱失衡，烧碱企业或被迫减产，造成供需错配。

4. 趋势强度

• 趋势强度为1，表明市场处于偏强状态。
• 趋势强度取值范围为【-2,2】，1表示偏强，显示市场对烧碱价格走势的看多情绪。

关键信息

• 价格弹性：烧碱价格弹性较大，当前05合约盘面升水幅度较高，但尚无法判断其估值是否合理。
• 中长期趋势：2025年烧碱中长期趋势或偏强，主要受氧化铝行业产能扩张及部分下游行业需求增长的推动。
• 供需预期：烧碱企业可能因下游需求增长而被动减产，进一步加剧供需错配。

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