2013年-ECB欧洲央行_The_role_of_profits_in_shaping_domestic_price_pressures_in_the_euro_area_3页_271kb

Box 3 总结：利润在欧元区国内价格压力中的作用

核心内容

本框分析了利润在塑造欧元区国内价格压力中的作用，特别是在2008-09年经济衰退期间及之后的表现。通过考察GDP平减指数及其组成部分（单位劳动成本、单位利润和净间接税），研究揭示了利润变化对价格压力的显著影响。

主要观点

• GDP平减指数的构成：GDP平减指数反映了GDP每单位产出的价格变化，其变动主要由单位劳动成本、单位利润和净间接税驱动。
• 利润的贡献：自1999年以来，单位利润（以营业盈余和混合收入衡量）对欧元区GDP平减指数增长的贡献约为三分之一，低于单位劳动成本（超过50%）和净间接税（约12%）的贡献。
• 利润的缓冲作用：单位利润在经济衰退期间起到了缓冲作用，尤其是在2008-09年衰退期间，当生产率下降导致单位劳动成本上升时，利润的下降有助于抑制价格压力。
• 利润的恢复情况：尽管单位利润在2008-09年衰退期间大幅下降，但其恢复速度较慢，到2011年第三季度才刚刚回到衰退前的水平，远低于单位劳动成本和净间接税的恢复速度。
• 长期趋势：从长期来看，单位利润的增长幅度与单位劳动成本和净间接税的增长相似，表明在经济繁荣期，利润的上升对价格压力有显著推动作用。
• 净利润与毛利润的区别：净利润（即毛利润扣除资本消耗）在经济衰退期间的下降幅度比毛利润更为显著，因为资本消耗在毛利润中占了相当大的比例（约45%）。因此，净利润的恢复速度更慢，且在2011年的进一步衰退中再次下降。

关键信息

• 单位利润的缓冲作用：在2008-09年经济衰退期间，单位利润的下降缓解了由生产率下降引起的单位劳动成本上升带来的价格压力。
• 资本消耗的影响：资本消耗是单位利润的重要组成部分，因此在分析利润变化时需要考虑其对净利润的影响。
• 恢复速度差异：单位利润的恢复速度慢于单位劳动成本和净间接税，这表明经济复苏过程中，利润的调整更为滞后。
• 价格压力的来源：单位劳动成本和净间接税是推动价格压力的主要因素，而单位利润则起到一定的缓冲和调节作用。

图表概述

• 图A：展示了欧元区GDP平减指数及其组成部分的年度百分比变化和贡献，突显了单位利润对价格压力的缓冲作用。
• 图B：以2008年第一季度为基准（指数=100），显示了GDP平减指数及其组成部分的变化趋势，强调了单位利润的恢复速度。
• 图C：展示了毛利润和净利润的变化趋势，以及资本消耗对毛利润的影响，揭示了净利润在经济衰退期间的显著下降。

总结

利润在欧元区国内价格压力的形成中扮演了重要角色。虽然单位劳动成本是主要推动因素，但单位利润的调整在经济衰退期间起到了显著的缓冲作用。然而，利润的恢复速度较慢，且在长期趋势中表现出一定的不稳定性。净利润的下降幅度比毛利润更为显著，这进一步凸显了资本消耗在利润构成中的重要性。因此，在评估价格压力时，必须综合考虑单位利润的变化及其与劳动成本和净间接税的相互作用。