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美国家居商超&工具企业Q2跟踪：降息预期巩固，五金工具需求有望释放

美国宏观环境显示，通胀上行风险有所减弱，就业市场超预期走弱。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话进一步巩固了市场对降息的预期，目前交易员对美联储9月降息25个基点的概率高达73.5%。

主要企业分析

• 家得宝：2024Q2可比销售额同比下降33%，与DIY和Pro业务均表现疲软相关，主要因大型维修项目和住房需求受高利率影响推迟。公司下调了全年可比销售额预期至-30%-40%。尽管如此，其电动工具业务在户外品类中实现销量和金额双重增长，客单价仍具韧性。公司认为家居改善需求的长期基本面强劲，维持投资力度。

• 劳氏：Q2销售额同比降549%，主要受DIY业务拖累。但Pro业务中等个位数增长，线上销售增长29%。公司库存同步下降33%，渠道布局通过Toro品牌、Kobalt工具系列和KleinTools系统的拓展提升竞争力，看好其在美国市场"软着陆"潜力。

• 史丹利百得：Q2收入同比降3%，核心业务工具&户外收入基本持平，毛利率提升至29.2%，创历史新高。通过供应链优化、平台化战略显著改善成本结构，工程紧固件业务表现亮眼。预计全年毛利率达30%，调整后EBITDA利润率超10%，全球布局有效对冲单一市场风险。

投资建议与风险提示

投资机会：建议关注中国工具品类出口美国的增长潜力，特别是手工具龙头及电动工具龙头，受益于住房改善和五金需求反弹。看好受利率下行提振的美国地产相关工具品类需求修复。

风险因素：需警惕需求修复不及预期风险，当前高利率环境下消费者推迟大型维修和购房；同时需关注美国消费能力下行风险，可能受经济"硬着陆"及居民购买力担忧影响。