20160104-国金证券-2016年1月石油化工行业研究月报_天然气消费重返两位数_关注沙伊地缘风险_24页_3mb

石油化工行业月报总结

核心内容

本报告对2015年12月石油化工行业的市场表现、国际原油市场、国内成品油和天然气市场、国内化工品市场及行业要闻进行了全面分析，并给出投资建议和风险提示。

主要观点

• 国际原油市场：12月油价继续下跌，主要受到OPEC不减产、美元加息及伊朗复产的多重利空影响。预计1月油价将继续低位震荡，但需密切关注中东地缘政治风险，尤其是沙伊冲突可能引发油价大幅上涨。
• 国内成品油市场：由于OPEC会议和美元加息因素已释放，发改委暂停调价短期利好炼油企业，汽油消费保持增长，柴油需求持续低迷。
• 国内天然气市场：天然气消费增速回升，价格下调使下游用气优势显著增加，预计未来天然气消费将继续增长。
• 国内化工品市场：整体市场疲弱，多数产品价格下跌。短期受原油价格下跌影响，长期则因经济放缓和需求不足导致化工品价格难有起色。
• 行业要闻：中国石化涪陵页岩气田建成投产，标志着我国首个大型页岩气田实现商业开发；中石油与中石化分别进行资产整合和国际合作；2016年能源工作会议提出推动能源结构优化和油气改革。

关键信息

国际原油市场

• 布伦特期货结算均价38.91美元/桶，环比下降7美元/桶（跌幅15.2%）。
• WTI期货结算均价37.33美元/桶，环比下降5.6美元/桶（跌幅13.04%）。
• 1月油价预计继续低位震荡，WTI均价38美元/桶，环比上涨0.67美元/桶；Brent均价39美元/桶，环比持平。
• 伊朗复产和美国解除出口禁令是当前油价承压的主要因素，但美国出口量有限，对国际油价影响不大。

国内成品油和天然气市场

• 11月原油加工量同比增长3.33%，汽油消费量同比增长9.4%，柴油消费量同比下降5.9%。
• 天然气消费量11月同比增长11.8%，1-11月表观消费量增长2.09%。
• 天然气门站价格下调0.7元/立方米，下游用气优势显著增加。

国内化工品市场

• 12月监测102种化工产品，月均价上涨的有18种（17.65%），月均价下跌的有70种（68.63%）。
• 12月化工品价格涨幅前三位：盐酸（76.67%）、丙烯腈（9.45%）、液氯（5.88%）。
• 12月化工品价格跌幅前三位：PTA-PX（43.68%）、聚乙烯(HDPE注塑)-乙烯（33.40%）、锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺（29.56%）。

投资建议

• 关注天然气市场复苏及LNG贸易链，重点推荐：天壕环境、万鸿集团、中天能源、新奥股份。
• 积极寻求转型的浙江金科、现代农业相关农化标的红太阳、中化集团国企改革标的中化国际、扬农化工、积极向上游炼油进军的恒逸石化、国企改革预期和炼油毛利增厚的上海石化。

风险提示

• 原油价格进一步下滑。
• 国内经济进一步失速。

图表目录

• 图表1：什叶派穆斯林集中分布于伊朗、伊拉克、巴林。
• 图表2：沙特驻伊朗使馆遭示威人群冲击。
• 图表3：原油月度价格走势预测。
• 图表4：国际原油价格走势——12月份国际油价刷新年内低点。
• 图表5：12月份美国原油库存增加超预期。
• 图表6：首次加息后美元颓势稍显。
• 图表7：12月份美国石油钻机数量继续回落。
• 图表8：12月份美国原油产量平稳，略有上升。
• 图表9：三大机构世界石油需求预测。
• 图表10：三大机构对非OPEC石油供给预测。
• 图表11：四季度石油市场供需差小幅缩窄。
• 图表12：汽油消费保持较快增长。
• 图表13：柴油消费量有所下滑。
• 图表14：成品油（汽煤柴）保持净出口。
• 图表15：上海地区汽柴油价格。
• 图表16：天然气消费保持相对稳定。
• 图表17：LNG进口价格小幅回落。
• 图表18：北美天然气现货价格。
• 图表19：天然气替代燃料（燃料油和LPG）价格走势。
• 图表20：主要化工产品价格变动。
• 图表21：主要化工产品与原料价差。
• 图表22：丙烯一石脑油价差。
• 图表23：乙烯一石脑油价差。
• 图表24：PTA—PX价差。
• 图表25：聚酯切片—PTA价差。
• 图表26：石化行业主要公司走势。
• 图表27：重点公司盈利预测。

行业动态

• 中国石化涪陵页岩气田建成投产：标志着我国首个实现商业开发的大型页岩气田一期正式投产。
• 中石油出售昆仑燃气业务：以148.3亿元人民币向子公司昆仑能源出售昆仑燃气业务。
• 全国能源工作会议召开：提出推动页岩气、煤层气大规模开发利用，加快能源基础设施建设。
• 国务院核准清洁能源重大项目：包括金沙江乌东德水电站、广西防城港红沙核电二期工程等。
• 中石油与中石化牵手俄能源巨头：中石化收购西布尔公司10%股权，中石油与俄气签署合作协议。
• OPEC坚持不限产：伊拉克石油部长表示OPEC将继续不限产，不与非OPEC产油国协同行动。
• 全球能源公司破产数量创历史新高：今年全球能源公司破产数量达58家，创金融危机后新高。
• 中国化工提高先正达收购报价：将收购价提高至440亿美元，提出两步走的收购策略。
• 中石化混改渐入正轨：销售公司首届董事会、监事会召开，推进内部市场化体制创新。
• 工信部批准组建中国石墨产业发展联盟：旨在保护和合理开发利用石墨资源，加快石墨材料产业化进程。

总结

综上所述，2015年12月石油化工行业整体表现疲弱，国际原油价格持续下跌，国内成品油市场受政策利好影响，天然气消费恢复增长。化工品市场受原油价格下跌和经济放缓影响，多数产品价格下跌。投资建议关注天然气市场复苏和LNG贸易链，以及积极转型的公司。行业要闻显示，国内能源产业在页岩气、清洁能源和国企改革方面取得进展，同时需警惕原油价格进一步下滑和国内经济失速的风险。