20140523-兴业证券-晨会纪要_11页_610kb

文档总结

核心内容概览

本文档为兴业证券2014年4月发布的行业观点报告，涵盖TMT行业、汽车行业及其他领域的分析与投资建议。报告内容主要围绕液晶显示、LED、通信设备、重卡、新能源客车等细分行业展开，同时包含新股发行信息、研究报告目录及法律声明等内容。

TMT行业观点

液晶显示行业

• 核心内容：3月全球面板营收环比增长18%，主要因液晶电视、显示器面板价格企稳回升。
• 行业动态：
  • LCD面板行业信心指数（MCI）4月小幅上涨至4600.6，环比上升2.6%。
  • 移动显示面板销售额预计首次超过电视面板。
  • 曲面电视将进入全球平面电视市场。
• 主要观点：
  • 供需逐渐平衡，国内面板厂商竞争力提升。
  • 京东方A作为大陆面板龙头企业，计划三年内成为全球最大的小尺寸面板供应商。
• 投资建议：
  • 维持“推荐”投资评级。
  • 推荐京东方A，维持“增持”评级；同样看好ST彩虹，维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧，可能导致产品价格和毛利率下降。
  • 国内厂商技术水平、成本控制等不及预期。

LED行业

• 核心内容：3月LED芯片、封装指数弱于大盘，但行业景气度回升。
• 行业动态：
  • 新技术加速行业整合。
  • 3月LED灯泡价格稳中有降，厂商布局智慧照明。
  • 政府补贴推动LED企业扩产。
• 主要观点：
  • 行业高景气度仍在持续。
  • 建议关注弹性更大的下游和具有技术壁垒的上游。
• 投资建议：
  • 推荐利亚德、阳光照明、鸿利光电、三安光电。
  • 维持“推荐”投资评级。
• 风险提示：
  • 行业扩张快于预期。
  • 部分企业增收不增利。
  • 国内企业在核心技术、工艺上突破不及预期。

通信设备行业

• 核心内容：海能达中标南京、重庆公安专网项目，标志着PDT专网市场启动。
• 事件分析：
  • 中标南京市公安局PDT数字集群系统，金额2795万元。
  • 中标重庆市公安局PDT系统建设项目，金额3992万元。
• 主要观点：
  • 中标项目具有标杆意义，有助于公司市场拓展。
  • 公司毛利率高达50%以上，规模效应显著。
  • 公司有望成为全球第三大专网供应商。
• 投资建议：
  • 维持“增持”评级。
  • 预计2014-2016年EPS分别为0.95元、1.54元、1.94元。
• 风险提示：
  • 费用增长、PDT进展低于预期、海外市场拓展缓慢。

汽车行业观点

重卡行业

• 核心内容：4月重卡销量同比增长7.9%，但环比下滑9.3%，略低于季节性规律。
• 行业动态：
  • 重卡批发销量增速预期中的回落，预计下半年压力将进一步增加。
  • 固定资产投资增速继续下滑，风险尚未完全释放。
  • 工业增加值同比降至8.7%，产销率接近2012年低点。
• 主要观点：
  • 行业处于基本面加速下滑与政策托底预期的交叉口。
  • 建议不追逐短期博弈，以防御为主。
• 投资建议：
  • 推荐江铃汽车（000550），关注福田汽车（600166）、威孚高科（000581）。
  • 维持“中性”投资评级。
• 风险提示：
  • 宏观经济环境恶化。

宇通客车

• 核心内容：公司拟通过资产注入提升盈利能力，但新能源车销量仍是关键。
• 事件分析：
  • 公司拟购买集团持有的精益达100%股权，涉及车桥、悬架、线束等核心零部件。
• 主要观点：
  • 资产注入有助于提升毛利率，但对整体盈利增厚有限。
  • 新能源客车一季度销售增速低于预期，但政策推动下后续有望加速。
• 投资建议：
  • 维持“增持”评级。
  • 预计2014-2016年每股收益分别为1.70元、1.94元、2.16元。
• 风险提示：
  • 传统公路客车景气度下滑加剧。
  • 新能源客车推广进度低于预期。

其他信息

新股发行信息

研究员报告一览

投资评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数相对上证综指/深成指的涨跌幅为基准。

  • 推荐：行业相对表现优于市场。
  • 中性：行业相对表现与市场持平。
  • 回避：行业相对表现弱于市场。

• 公司评级：以12个月内公司涨跌幅相对上证综指/深成指为基准。

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

法律与信息披露声明

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务。
• 客户可登录www.xyzq.com.cn查询静默期安排及关联公司持股情况。
• 报告观点仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告版权归兴业证券所有，未经授权不得转载或复制。