20211012-天风证券-汉威科技-300007.SZ-Q3扣非业绩接近翻倍增长_整体呈加速增长态势__4页_795kb

汉威科技（300007）Q3业绩及战略分析总结

核心内容概览

汉威科技在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，同时通过股权转让优化资产结构，聚焦主业发展。公司预计2021年前三季度归母净利润为2.02亿-2.19亿元，同比增长15%-25%；扣非归母净利润为1.46亿-1.58亿元，同比增长25%-35%。其中，第三季度归母净利润同比增长30%-40%，扣非净利润同比增长90%-100%，显示公司整体呈加速增长态势。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司克服了郑州特大暴雨和疫情等不利因素，实现了业绩的稳步提升。智能仪表业务是主要增长引擎，前三季度营收约3.80亿元，同比增长71.65%，归母净利润4183万元，同比增长277.63%。
• Q3业务高增长：Q3智能仪表业务收入同比增长107.92%，利润同比增长618.66%，显示出该业务在智慧燃气、智慧安全、智慧水务等领域的快速突破。
• 战略调整：公司拟向控股二级子公司高新供水转让全资子公司百隆工程100%的股权，以优化资产结构，整合公用事业板块资源，聚焦传感器和仪表主业发展，为未来剥离出表铺垫。
• 未来增长潜力：公司受益于国家政策推动，如智慧城市、新基建、新燃气安全生产法实施以及国产替代趋势，有望在工业安全、燃气监测等领域持续受益。
• 长期发展动力：随着“双碳”目标的推进和物联网在各行业的渗透，公司传感器和仪表产品需求将持续释放。同时，消费领域的智能化升级也为公司带来新的市场机遇。
• 投资建议：基于公司未来增长潜力，维持“买入”评级，预计2022年市盈率约为18倍。

关键信息

业绩增长

• 2021年前三季度归母净利润：2.02亿-2.19亿元，同比增长15%-25%
• 2021年前三季度扣非净利润：1.46亿-1.58亿元，同比增长25%-35%
• Q3归母净利润：6723万-7240万元，同比增长30%-40%
• Q3扣非净利润：5151万-5422万元，同比增长90%-100%

智能仪表业务

• 前三季度营收：约3.80亿元，同比增长71.65%
• Q3营收：1.23亿元，同比增长约107.92%
• 归母净利润：4183万元，同比增长约277.63%
• Q3利润：2124万元，同比增长约618.66%

股权转让

• 拟向控股二级子公司高新供水转让全资子公司百隆工程100%的股权，以优化资产结构，聚焦主业发展。

市场机遇

• 安全刚需：国内燃气/消防爆炸事件后，工业安全和燃气监测市场空间扩大。
• 国产替代：公司在中石化2021-2022年度框架采购中表现优异，首次入围中海油，未来成长可期。
• 消费领域：家居和车载智能化升级带来新的市场需求。

财务预测

• 营业收入：预计2021年为25.28亿元，同比增长30.23%；2022年为33.50亿元，同比增长32.52%；2023年为41.64亿元，同比增长24.28%
• 净利润：预计2021年为2.77亿元，同比增长34.96%；2022年为3.95亿元，同比增长42.52%；2023年为5.18亿元，同比增长30.94%
• 每股收益：预计2021年为0.86元，2022年为1.22元，2023年为1.60元

估值指标

• 市盈率：2021年为25.60，2022年为17.96，2023年为13.72
• 市净率：2021年为3.82，2022年为3.16，2023年为2.59
• EV/EBITDA：2021年为13.35，2022年为10.52，2023年为6.85

风险提示

• 物联网行业竞争加剧
• 上游芯片紧张及原材料涨价风险
• 集团化经营带来的管理风险
• 新冠疫情影响
• 业绩预告为初步测算，以三季报数据为准

投资评级

• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：21.89元
• 目标价格：未提供

财务数据摘要

分析师信息

• 王奕红：分析师，SAC执业证书编号S1110517090004，邮箱：wangyihong@tfzq.com
• 唐海清：分析师，SAC执业证书编号S1110517030002，邮箱：tanghaiqing@tfzq.com
• 李鲁靖：分析师，SAC执业证书编号S1110519050003，邮箱：lilujing@tfzq.com