20220606-中财期货-燃料油月报_基本面走势分化_原油价格支撑_6页

燃料油市场分析总结

核心内容

近期燃料油市场呈现分化走势，高低硫燃料油价格表现不一。FU主力价格区间震荡，LU主力价格持续上行，主要原因是供应端的差异。高硫燃料油供应逐渐恢复，而低硫燃料油供应因柴油市场需求旺盛而偏紧。

主要观点

1. 原油价格高位震荡

• 5月原油价格呈上涨趋势，主要受俄乌局势不明朗和伊朗、委内瑞拉制裁未解除影响。
• OPEC会议决定在7月和8月增产64.8万桶/日，缓解部分供应压力。
• 欧盟计划年底前逐步削减对俄罗斯原油的进口，进一步加剧供应紧张。
• 随着夏季到来，汽油消费旺季预期增强，需求端存改善空间。

2. 高低硫燃料油供应走势分化

• 高硫燃料油：俄罗斯出口逐步恢复，中东地区产量增加，供应端释放放松信号。随着气温上升，中东和南亚用电高峰期将带来需求增量。
• 低硫燃料油：由于柴油市场强势，炼厂更倾向于生产柴油，导致低硫燃料油组分减少，供应偏紧。2022年第二批低硫燃料油出口配额已发放，总量增加。

3. 需求端表现

• BDI指数震荡运行，船用油市场需求稳定，短期内难有显著增长。
• 高硫燃料油在用电高峰期将获得一定需求支撑。

4. 库存情况

• 新加坡、ARA及富查伊拉三地渣油库存均有所下降，整体库存压力不大。
• 当前库存水平与往年同期相当，显示市场供应相对平衡。

预计走势

• FU2209：预计运行区间为[4000, 4600]元/吨。
• LU主力：预计运行区间为[5700, 6500]元/吨。
• 燃料油价格短期仍主要受原油成本端影响，维持高位震荡。

关键信息

• 风险提示：原油价格大幅下降可能对燃料油市场产生下行压力。
• 重点关注：新加坡渣油库存变化、伊朗核谈判进展。
• 数据来源：Bloomberg、中财期货投资咨询总部。
• 报告发布日期：2022年6月6日
• 分析师：王扬扬（F303454, Z0014529）
• 联系方式：wyy@zcfutures.com

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