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报告摘要
冠通期货每月核心策略总结（2023年10月30日）
核心内容概述
冠通期货研究咨询团队于2023年10月30日发布了本月的核心策略推荐，涵盖煤炭化工、石油化工、黑色、农产品和贵金属五大板块，重点分析了各品种的交易逻辑、多空观点及具体操作建议。报告指出，市场整体呈现震荡偏强或区间震荡的格局，建议投资者根据品种特性灵活操作，关注政策、供需变化及地缘政治等因素对价格的影响。
煤炭化工板块
煤炭
- 交易逻辑：工业需求转弱，电力需求压力不大，11月中下游高库存将制约价格走势；但中期居民用电旺季和年末企业生产目标压力可能支撑价格。
- 多空观点：短期偏弱，中期仍有支撑。
- 操作建议：暂无明确操作建议，需等待价格进一步走势。
双焦
- 交易逻辑：稳经济政策推动需求预期向好，双焦库存低迷，价格震荡偏强；但需关注低利润是否改善，钢焦博弈仍在继续。
- 多空观点：短期偏强，中期能否上行取决于需求。
- 操作建议：短期依托支撑位止损，多单持有；中期关注需求改善。
尿素
- 交易逻辑：淡储采购和复合肥生产需求支撑短期乐观情绪；但高供应背景下，价格上方空间有限。
- 多空观点：在2150上方偏强对待，上方关注前高附近压力。
- 操作建议：依托支撑位滚动多单持有，建议中期需求企业建立买保头寸。
甲醇
- 交易逻辑：需求边际放缓，价格震荡承压；但供应四季度边际放缓，成本端存在翘尾，低估值不宜过度悲观。
- 多空观点：短期跌势放缓，反弹还需等待。
- 操作建议：短期关注2350-2500区间。
PTA
- 交易逻辑：短期供需数据收缩，PTA价格试探性反弹；但成本端预期回落，供需预期宽松，价格承压。
- 多空观点：短期反弹，中期承压。
- 操作建议：目前止跌震荡，等待短期行情进一步明朗；中期建议逢高沽空。
石油化工板块
原油
- 交易逻辑：OPEC+未深化减产，高位WTI非商业净多持仓了结意愿较高；巴以冲突未实际影响中东供应，不建议追涨。
- 多空观点：高位回落。
- 操作建议：等待地缘政治风险降温后，逢高布局空单。
沥青
- 交易逻辑：原油供给收缩利好兑现，沥青库存低位；美国暂停对委内瑞拉制裁，低价原料减少，沥青/原油比值走低。
- 多空观点：沥青/原油价差走强。
- 操作建议：做多裂解价差，一手原油空单配15手沥青多单。
L-PP
- 交易逻辑：PP产能释放，PDH装置检修导致L-PP回落；供应前置，预计后期供应缩量。
- 多空观点：L-PP价差走强。
- 操作建议：逢低做多L-PP价差，关注PDH开工率变化。
黑色板块
螺纹钢
- 交易逻辑：供需边际转弱，但基本面矛盾不显著；铁水下滑缓慢，成本端支撑较强；宏观政策预期偏暖。
- 多空观点：震荡偏强。
- 操作建议：关注回调做多机会，重点跟踪钢厂减产及政策出台。
铁矿石
- 交易逻辑：基本面格局转弱，但铁水下滑空间有限；低库存+深贴水格局给予价格支撑；宏观情绪偏暖。
- 多空观点：震荡偏强。
- 操作建议：回调做多，关注钢厂减产力度及价格高位监管压力。
纯碱
- 交易逻辑：供给大于需求，进口碱补充，11月厂内累库延续；远兴三、四线投产加深市场悲观情绪。
- 多空观点：区间震荡。
- 操作建议：反弹逢高沽空，下方支撑关注1650附近。
玻璃
- 交易逻辑：地产政策宽松，需求韧性较好；纯碱成本端支撑有限，但基差偏高；宏观情绪回暖。
- 多空观点：区间震荡。
- 操作建议：2401合约在1600-1700区间操作，关注基差修复。
农产品板块
豆粕
- 交易逻辑：美豆库存偏低，出口、检验好转，巴西供应转弱，阿根廷或断豆，全球供应边际收紧。
- 多空观点：先扬后抑，区间震荡。
- 操作建议：空单逢低止盈，关注南美天气及中国需求变化。
油脂
- 交易逻辑：产地供需宽松未改，棕榈油产量回落尚未兑现；豆油支撑偏强，存在止跌筑底信号。
- 多空观点：区间震荡。
- 操作建议：中长线空单止盈，关注外盘马棕油3850一线压力。
棉花
- 交易逻辑：需求不及预期，新季产量下调不及预期，成本端支撑下降；郑棉下破16600支撑。
- 多空观点：中长线看空。
- 操作建议：适量止盈，其余空单继续持有。
生猪
- 交易逻辑：四季度消费旺季，但猪瘟影响供应，淘汰母猪增加，短期猪价承压；供应前置，预计后期供应缩量。
- 多空观点：先扬后抑，区间震荡。
- 操作建议：中长线空单逢低止盈，关注旺季需求带动反弹机会。
贵金属板块
黄金
- 交易逻辑：美国核心PCE通胀回落，市场预期美联储11月不加息；地缘政治紧张支撑金价反弹。
- 多空观点：中长线看多，短线震荡。
- 操作建议：长线多单适量持有；空12月多2月合约反套；短线多单逢高止盈。
白银
- 交易逻辑：反弹力度小于黄金，工业用银助力价格继续上涨。
- 多空观点：中长线看多，短线震荡。
- 操作建议：长线多单适量持有；空10月多2月合约反套；短线多单逢高止盈。
分析师团队
- 王静：冠通期货研究咨询部经理，北京师范大学MBA，CFA二级，具备丰富的期货及宏观经济分析经验。
- 周智诚：贵金属分析师，日本东京国际大学经济学硕士，曾为知名黄金珠宝企业制定套保计划。
- 苏妙达：化工分析师，苏州大学化学硕士，专注化工产业链研究。
- 王晓因：期货分析师，北京物资学院金融学期货与证券方向毕业，多次获得交易所优秀分析师称号。
联系方式
- 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
- 公司电话：010-85356553
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