20231030-国金证券-_数_看期货_IC主动对冲策略周超额达1.08_IF价差结构体现乐观预期_14页_1mb

股指期货市场概况总结

• 整体表现：本周四大股指期货合约（IF、IC、IM、IH）普遍收涨，中证1000期指（IC）涨幅最大，达247%。市场风险偏好提升，期指涨跌幅分位数回归正常区间。
• 持仓与成交量：四大期指持仓量和成交量小幅波动，持续处于2019年以来高位。
• 基差与价差：年化基差率显示IF和IH升水，IC和IM贴水；跨期价差率分位数在高位，反映投资者乐观预期，尤其是沪深300期指保持极端升水。
• 市场预期：指数配置价值高，政策预期修正过度悲观反应；主动对冲策略优于被动对冲，本周收益率分别为IC 121%、IF 029%、IH 043%。
• 策略表现：策略回撤时间达最长，归因于期指日内波动偏差，但本周已改善，预计随市场消化风险，表现将提升。

商品期货市场回顾

• 整体表现：本周商品期货市场整体下跌，涨幅较小；金属和黑色板块领涨，焦煤、焦炭和铁矿石涨幅显著；农产品板块跌幅大，反映市场两极分化。
• 个股关联：相关股票如焦煤股和铁矿石股表现强劲，显示资金驱动交易。
• 价差与换手：回归结构保持不变；原油交易活跃度上升，豆一下降；波动率上升，CTA策略可能受益。
• 市场动态：宏观因素（如地缘冲突和利率预期）主导定价，避险情绪影响贵金属，对工业品打压；需求验证期到来，可能引发调整。

风险提示

• 模型基于历史数据，环境变化可能导致失效；政策或市场事件升级会增加不确定性。