20221114-国海证券-机械设备行业周报_伺服系统国产化值得期待_新防疫措施下制造业投资企稳可期_23页_927kb

伺服系统国产化值得期待，新防疫措施下制造业投资企稳可期

核心内容

本报告聚焦于机械设备行业，特别关注伺服系统国产化趋势、制造业投资恢复、以及多个细分领域如自动化、激光、光伏设备、锂电设备、检测与计量、出口方向、工程机械等的最新动态与投资机会。在疫情后经济复苏背景下，行业整体景气度提升，国产替代加速，行业评级为“推荐”。

主要观点

1. 伺服系统行业

• 行业定义：伺服系统是工业自动化控制的重要组成部分，主要应用于对定位精度和运转速度要求较高的领域，结构包括伺服驱动器、伺服电机、编码器。
• 市场规模：2017-2021年CAGR为23.3%，2021年市场规模达224亿元。
• 竞争格局：2020年中国伺服系统市场CR5为50.9%，其中日韩品牌占比约51%，欧美品牌约19%，国产品牌约30%。国内品牌如汇川技术、禾川科技、埃斯顿等产品性能已接近国外主流水平，具备进口替代潜力。
• 发展趋势：国产替代空间充足，尤其在光伏、锂电等新兴制造业领域，国内厂商有望实现“弯道超车”。

2. 自动化领域

• 工业机器人：2022年9月产量4.3万台，同比增长15.1%。受疫情影响，制造业相关链条承压，但下半年在低基数效应下盈利能力有望改善。
• 建议关注公司：欧科亿、华锐精密、国茂股份、绿的谐波等。

3. 激光行业

• 趋势：行业高功率化趋势明显，6000W以上高功率产品放量可期。
• 建议关注公司：柏楚电子（激光切割运控系统龙头）、锐科激光（国产激光器龙头）。

4. 光伏设备

• 行业景气度：全球光伏平价背景下，行业降本提效，硅片、电池片及组件环节扩产规模有望超预期。
• 建议关注公司：
  • 晶盛机电、奥特维（硅片组件设备龙头）；
  • 帝尔激光（激光转印技术放量）；
  • 迈为股份（异质结技术进展超预期）。

5. 锂电设备

• 行业背景：新能源汽车销量持续增长，2022年9月产量75.5万辆，同比增长110%。动力电池装机量亦保持高增长。
• 建议关注公司：先导智能、杭可科技（工艺设备龙头）；奕瑞科技、东威科技（受益于产品迭代与新增需求）。

6. 检测与计量

• 行业前景：制造业升级带动第三方检测需求增长，行业集中度提升，马太效应显著。
• 建议关注公司：苏试试验、华测检测、广电计量（盈利改善空间较大）。

7. 出口方向

• 优势因素：人民币贬值、运费下降、大宗商品价格下行，有望提升出口型企业利润率。
• 建议关注公司：捷昌驱动（线性驱动控制系统龙头）、八方股份（电踏车电机龙头）。

8. 工程机械

• 市场表现：2022年10月挖掘机销量2.05万台，同比增长8.1%。出口持续高增，国内需求有所改善。
• 建议关注公司：三一重工、恒立液压、建设机械。

关键信息

重点公司及盈利预测

行业数据跟踪

• 工程机械：2022年10月挖掘机销量2.05万台，同比增长8.1%；出口增长显著，达43.8%。
• 自动化：工业机器人产量4.3万台，同比增长15.1%；金属切削机床产量下降。
• 锂电设备：动力电池装机量持续增长，2022年9月达31.63GWh，同比增长101.6%。
• 光伏设备：2021年光伏新增装机量54.88GW，预计2022年新增装机量将达85-100GW；大尺寸硅片占比持续上升。

风险提示

1. 全球疫情控制不及预期；
2. 国内制造业投资景气持续下滑；
3. 国产替代进程的不确定性；
4. 重点关注公司新产品兑现不及预期；
5. 重点关注公司订单增长不及预期；
6. 重点关注公司业绩增长不及预期；
7. 重点关注公司竞争格局加剧；
8. 汇率、运费等大幅波动风险。

总结

伺服系统国产化进程加快，随着制造业自动化升级，国内设备厂商竞争力提升，进口替代空间充足。在疫情后制造业投资企稳背景下，重点关注伺服系统、工业机器人、激光、光伏、锂电、检测与计量等领域，建议关注柏楚电子、苏试试验、宏华数科、奥特维等公司。行业评级为“推荐”，需关注相关风险因素。