20240922-华联期货-PTA周报_供增驱动不足_原油企稳_32页_888kb

华联期货PTA周报核心观点：

上周PTA供应端：均产能利用率8007%，环比降1.21个百分点，产量13746吨，环比降17.9%；下游需求：聚酯开工率86.53%，环比增1.24个百分点，产量14140万吨，环比增1%；库存：社会库存45.62万吨，环比增25.4%。

观点：

• 供应风险有所缓解：供应回调其环状同比降幅明显，进口显著收缩。
• 下游需求分化、终端织造开工小幅上升但在价格冲击下略显承压。
• 库存维持在近年高位：
  • 聚酯及工厂设备继续积累压制价格空间。
• 展路预期不强：
  • 原油企稳后，成本支撑未能激发明显增量。
    但成本敏感性提升，反映价格对成本端支撑极其敏感。

交易策略：

• 激进减仓持空。
• 短线或期权策略可操作点5000支撑，2501合约短线压力观察。

行业格局：

• 产业链矛盾呈现：下游利润分化严重，原材料供应端集中度提升使对冲难度加大。
• 价格区间震荡趋势。
  重点关注事件影响：时间因素如过去和未来供需数据变化，机构库存管理带来的持续浮盈风险。