20250829-东吴证券-华中数控-300161.SZ-2025年半年报点评_业绩阶段承压_AI赋能打造新一代智能数控系统_3页_456kb

华中数控（300161）2025年半年报点评总结

业绩阶段承压，亏损同比收窄

• 2025上半年营收5.54亿元，同比下滑11.91%；归母净利润-0.81亿元，亏损同比收窄约三分之一，主要因控制成本及经营效率提升。
• 扣非归母净利润为-1.12亿元，主要受子公司剥离及外部制裁影响，机器人业务下滑明显，占营收减少主因。

毛利率与费用控制优化

• 毛利率35.48%，同比增长约百分之零七三（●），主因数控系统产品结构优化，收入占比提升。
• 利润率小幅提升，期间费用率下降，研发费用率维持高位但同比下降。

研发投入与AI赋能创新

• 研发支出1.75亿元，占营收32%，持续获得专利授权，彰显技术成果。
• 发布全球首款嵌入AI芯片与大模型的“华中10型”智能数控系统，提升加工效率约10%；已研制20台样机，积极构建生态合作。

盈利预测与估值调整

• 维持“增持”评级，下调净利润预测：2025-2027年归母净利润预测为0.70亿、1.31亿、1.97亿元，对应动态PE从82倍降至29倍。
• 估值调整因智能产线确收放缓，但期限结构依然具备吸引力。

风险提示

• 机床行业复苏不及预期、研发转型不及预期、市场竞争加剧。

财务洞察（选摘）

• 毛利率持续提升，政府支持强化预期。
• 研发持续高投入，AI赋能数控系统平台成为战略拐点关键。