20230430-华创证券-电魂网络-603258.SH-2023年一季报点评_23Q1业绩承压_全年维度保持乐观_建议关注后续产品上线及AI+游戏兑现节奏_5页_515kb

电魂网络（603258）证券研究报告总结

公司简述

电魂网络为国内游戏公司，2023年一季报数据显示，公司股价4890元，评级"推荐"，目标价5568元。

23年第一季度业绩回顾

• 营收同比下降31.41%
• 归母净利润同比下降33.75%
• 扣非归母净利润同比下降50.32%
  主要受老游戏自然下滑与新游缺失双重影响。经营活动现金流已转正。

公司优势分析

• 产品储备丰富：计划全年推出8款产品，Q2至Q4均有重点产品上线，包括：
  • 《流浪方舟》港澳台上线，初期表现优异（AppStore免费榜第1，畅销榜前10）
  • 《螺旋勇士》预计Q3上线
  • 《卡噗拉契约》预计Q2上线
  • 《野蛮人大作2》（接入网易伏羲AI机器人）
• 入选亚运会电竞项目：公司自研端游《梦三国2》入选，或带来新增用户及老游流量回升。
• 积极拥抱AI技术：
  • 已在AI绘画、AI-bot等领域取得应用成果。
  • 与网易伏羲合作，AI机器人已于《野蛮人大作战2》落地（Q4海外上线），表现良好。

业绩预期与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为37.5亿、47.2亿、53.1亿元，同比增速分别回升86.6%和25.8%。
• 估值：基于可比公司PE及公司产品弹性，给予2024年PE 29倍，目标市值1368.8亿元，维持"推荐"评级。

风险提示

• 新游上线不及预期
• 游戏行业监管政策变动风险