20211121-中州期货-菜棕两油临近前高_或将重演09合约软逼仓行情_19页_3mb

油脂市场分析总结

核心内容

2021年11月21日，油脂市场整体延续上涨趋势，豆油、棕榈油、菜油分别上涨2.11%、5.83%、2.8%。市场看多情绪高涨，棕榈油表现最强，菜油接近前高，豆油则相对弱势，且在缺口处站稳。豆棕价差跌破历史最低值，达到-280，显示出棕榈油强势对豆油的压制。

主要观点

• 棕榈油：作为油脂市场的领头羊，棕榈油受产地供应偏紧、出口数据改善及政策支持影响，表现强势。国内棕榈油库存持续下降，出口受阻，导致市场情绪偏多。
• 豆油：受制于大豆到港节奏放缓及港口问题，压榨量下滑，库存维持低位。尽管性价比高，但资金对近月合约兴趣不大，上涨动力不足。
• 菜油：国内库存持续下降，供应趋紧预期增强，但高价对终端消费有所抑制，仍以刚需为主。

关键信息

行情回顾

• 豆油01：收于9698，较上周上涨2.11%。
• 棕榈油01：收于9978，较上周上涨5.83%。
• 菜油01：收于12861，较上周上涨2.8%。
• 豆棕价差：跌破历史最低值，达到-280。
• 油脂走势：棕榈油或重演09合约的软逼仓行情，菜棕两油临近前高，突破压力较大。

策略建议

• 单边策略：短期以高位震荡为主，保守者观望，激进者可逢低做多。
• 价格目标：豆油01上方空间暂且看至9800；棕榈油01与菜油01先看能否突破前高（10106与12899）。
• 长线策略：待换月后可伺机逢高布局05空单。
• 套利策略：无明显盈利机会。
• 风险提示：高位之下波动加剧，注意仓位控制。

套利跟踪

油脂基本面简述

其他关键信息

• 周度压榨量：第46周大豆实际压榨量为188.89万吨，开机率65.66%；预计下周压榨量回升至195.84万吨，开机率68.07%。
• 成交情况：近月成交平淡，远月成交放量；华北、广西地区成交偏多。
• 进口利润：马棕进口利润倒挂收窄，国内棕榈油累库进程受阻；菜油进口利润倒挂缩窄，持续去库。
• 基差表现：豆油与棕榈油基差表现坚挺，现货价格走高，市场对近月合约的交割预期增强。

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